HPE财报揭示AI强劲增长:收入大增40%，EPS飙升108%
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业务陈述：本季度营收107亿美元，同比增长40%，EPS同比增长108%；大规模部署AI服务，AI系统需求从AI服务器扩展至编排、数据迁移和代理式AI等工作负载
分析师问答：需求具有高度可持续性，驱动因素为AI部署及新建数据中心、企业基础设施现代化进程；AI推理业务将成为未来需求的重要加速器
关于我们
智能小巨人科技（ainewgiant.com）致力于探索 AI 时代的投研基础设施，为大中华区投资机构与上市公司提供跨市场 AI 产业链研究、深度投研服务与上市公司 IR 研究站服务。
我们提供三大产品服务：跨智 CrossIntel、企智 DeepIntel、领智 LeadIntel。
跨智 CrossIntel —— 跨市场信号桥梁
企智 DeepIntel —— AI领域的产业级深度研究
领智 LeadIntel —— “AI原生”港股/美股上市公司研究站
业务陈述：本季度营收107亿美元，同比增长40%，EPS同比增长108%；大规模部署AI服务，AI系统订单需求从AI服务器扩展至编排、数据迁移和代理式AI等工作负载
本季度营收107亿美元，同比增长40%；EPS
为0.79美元，同比增长108%，大幅超预期；
预计2026财年提前两年实现3.4美元EPS目标
安东尼奥·内里，总裁兼首席执行官：
大家下午好。
惠普企业（HPE）交出了一份出色的季度成绩单。创纪录的业绩、严谨的执行力，以及我们战略行之有效的明确证明。我们在瞻博网络（Juniper）的整合以及Catalyst计划方面都取得了卓越进展，两项工作均超前于计划。
本季度营收达到107亿美元，同比增长40%。非GAAP每股收益为0.79美元，同比增长108%，远超我们预期区间的上限。我们产生了9.15亿美元的自由现金流，较上季度改善了18亿美元，这得益于强劲的经营现金流以及现金转化周期的改善。
市场需求甚至比营收增长更为强劲。订单量翻了一番多，远超营收增速，从而创下了公司历史上的最高订单积压量。
客户对Agentic AI和AI推理技术的投资步伐加快。此外，受持续推进的计算基础设施现代化、结构化存储数据增长以及AI私有云采用的推动，我们整个产品组合的需求均呈现强劲态势。
去年在纽约举行的证券分析师会议上，我们提出了2028财年的财务承诺战略。基于2026财年上半年强劲的业绩表现、创纪录的订单积压量以及对下半年需求的清晰预期，我们目前预计2026财年非公认会计准则每股收益将达到3.4美元的中位数，自由现金流将至少达到35亿美元。这比我们既定的长期计划提前了两年。
玛丽将详细介绍我们2026财年第三季度及全年展望，以及2027财年的战略框架。该框架基于持续的客户需求以及两大业务部门的盈利能力。
网络业务营收27亿美元，校园分支机构网络
订单创历史新高；Juniper整合里程碑和协同
效应均提前实现
现在，我将介绍各业务部门的亮点，首先是网络业务。
我对我们在Juniper整合方面取得的进展感到特别满意。我们在整合里程碑和协同效应承诺方面均超前于计划。统一的产品组合和销售团队已经增强了我们的市场地位和增长势头。我们整合后的网络产品组合以及对"自动驾驶网络"的愿景引起了客户的共鸣，这种热情加上强大的市场推广执行力，都体现在我们的业绩中。
网络业务实现营收27亿美元，按调整后数据计算同比增长两位数，订单增长速度远超营收增速。
我们在校园及分支机构网络、AI网络以及安全领域均观察到需求增长。企业客户对我们网络产品组合的强劲需求令我感到欣慰。校园及分支机构网络订单创下历史新高，按调整后数据计算，增长率达到20%以上。
我们在零售、汽车、政府及科技等多个垂直领域赢得了数百万美元的订单。Wi-Fi 7接入点的销售额增长了7倍以上，这反映出网络现代化进程的明显转变。
惠普企业（HPE）连续第20次入选Gartner《企业有线和无线局域网基础设施魔力象限》的领导者行列。我们相信，这一来自独立行业分析师的认可，进一步印证了我们在企业网络领域的领先优势，甚至超越了行业内的传统巨头。
随着客户不断扩展数字化转型计划和人工智能投资，他们将最关键的网络与基础设施决策托付给我们。
Lowe's便是其中一家充分利用我们整合型总部与分支机构网络产品组合优势的客户。Lowe's在北美拥有超过1,750家门店，选择HPE为其重大技术转型提供网络基础，以支持其在人工智能赋能运营中的数字化转型进程。
该解决方案基于我们面向有线和无线网络及基础设施的HPE Mist AI平台，并结合了我们的HPE EdgeConnect SD-WAN解决方案。
上个月，我们推出了一系列由Agentic AI驱动的新型自主代理，用于优化网络性能，这标志着我们迈出了重要一步。自动驾驶网络已不再是概念，而是现实。
英国司法部便是早期采用者的典范。在部署了一套包含我们全新HPE自动驾驶网络功能的解决方案后，其网络运营中心处理的故障事件数量减少了约75%。
数据中心与AI网络业务强劲，交换机订单增长
20%，安全业务订单增长15%，路由订单增长
30%；在各个维度实现扩展大规模部署AI服务
在企业数据中心领域，交换机订单量在标准化基础上增长了近20%。我们的数据中心交换机产品线表现依然强劲。
跨产品组合的整合以及服务器、存储和网络领域的协同销售，正推动着更深入的客户互动和更大规模的交易。
按可比口径计算，安全业务订单增长了15%左右。我们继续致力于将网络打造为实时应对威胁的第一道防线。
本季度，我们推出了惠普瞻博网络（HP Juniper）SRX 400系列，为大型分布式环境的分支机构提供了运营商级别的防火墙保护。
随着越来越多的客户选择通过单一供应商整合网络与安全解决方案，我们看到了巨大的发展空间。这种融合趋势将一直延伸至技术栈的硅芯片层，而这正是HPE将进一步实现差异化的领域。
在我们的服务提供商客户领域，经调整后的收入实现了两位数增长。其中，路由订单的增长速度远超收入增速。受大型云服务提供商数据中心互连部署的推动，经调整后的路由订单增长了近30%。
客户选择HPE，是因为我们能够帮助他们在各个维度实现扩展——通过提升单个平台的性能和密度实现纵向扩展，通过扩展网络架构在单个数据中心内连接数千个GPU和加速器实现横向扩展，以及通过在校园内各数据中心之间以及广域网中扩展高带宽互连实现跨域扩展，从而使AI服务能够在任何需要的地方运行。
HPE正在开发一款纵向扩展型以太网交换机，该产品专为AMD Helios AI机架级架构设计，预计将于今年秋季推出。
在横向扩展领域，我们凭借AI驱动的QFX交换架构处于领先地位。
HPE是首家将基于Tomahawk 6的100%液冷交换机投入量产的OEM厂商，该产品在AI基础设施领域具备业界领先的性能和能效。此外，我们领先的交换架构管理和AI运维能力可有效降低网络拥塞和延迟，并简化运维复杂性。我们计划通过集成封装光模块进一步巩固这一领先地位。
横向扩展领域，Juniper PTX系列可提供800千兆比特的密度，并具备卓越的能效表现，依托我们独特的Express Silicon技术及简化的原生AI自动化方案。
凭借我们在AI网络领域的领先创新和市场势头，我们将2026财年AI网络业务的累计订单目标上调至至少20亿美元。
我们正全力以赴打造业内最卓越的网络业务。我们的优先事项非常明确：将AI驱动的自动化扩展至整个产品组合，帮助客户借助安全、高性能的网络扩展现代AI基础设施，并在网络与安全的融合领域保持领先地位。我们拥有将机遇转化为持久股东价值的团队、能力和发展势头。
云与AI业务营收77亿美元，同比增23%，其中
传统服务器与Alletra MP存储订单均三位数增
长；企业需要灵活选择模型与本地部署治理控制
在云与AI业务板块，我们以高度的纪律性在所有业务线中付诸实施。
营收为77亿美元，同比增长23%，这主要得益于传统服务器订单表现优异以及人工智能系统、Alletra MP存储、私有云和GreenLake软件及服务的需求极为强劲。随着客户持续推进计算基础设施现代化并投资于AI推理，传统服务器订单实现了三位数增长。
我们正与芯片和内存合作伙伴紧密合作，以继续确保供应，这一因素已纳入我们对2026财年的新指引中。此外，我们正就交货周期和配置选项与客户及渠道合作伙伴保持沟通，以协助其进行有效规划。
本季度人工智能训练业务需求强劲。我们新获得18亿美元的人工智能系统订单，使人工智能系统累计订单总额达到164亿美元。
我们以59亿美元的未交付订单量进入第三季度，这些订单主要来自企业和主权客户。我们观察到各行业呈现出普遍趋势——企业客户方面，其优势在于既能灵活选择多种AI模型，又能通过本地部署实现治理与控制。我们将继续把握AI系统领域的机遇，重点关注盈利性增长和审慎的营运资金管理。
存储业务本季度表现卓越。Alletra MP存储订单实现三位数增长，这是该产品连续第六个季度保持强劲增长。
几周前，我们通过新增文件存储和代理式AIOps功能扩展了该平台。这使Alletra MP得以进军不断增长的非结构化数据市场。
软件产品与GreenLake私有云强劲增长，VM
Essentials客户激增43%，私有云推出企业级
AI推理及第二代PCAI解决方案
我们的HPE Morpheus Enterprise和HPE VM Essentials软件产品正持续积聚发展势头。营收连续四个季度环比增长。上半年，VM Essentials的客户数量增长了43%，新增客户数量显著增加。
本季度，私有云AI订单再次增长，新客户基数持续扩大。
近期，我们推出了专为企业级AI推理及符合云GAAP标准的主权环境设计的第二代PCAI解决方案，这为我们的持续增长奠定了基础。更广泛而言，我们正在将自主AI能力融入存储和数据保护产品组合，以帮助客户实现AI数据管道和运维的自动化。
我们持续为GreenLake云平台增添新的云和AI代理技术服务，在拓展新客户的同时，也提升了GreenLake服务业务的新增客户净保留率。该比例仍维持在110%左右。截至第二季度末，约有1.5万家客户在我们的GreenLake云平台上运行其IT系统，管理着超过670万台系统，较一年前的530万台有所增长。
达拉斯牛仔队便是其中一个成功案例，该案例充分展现了惠普完整产品组合的强大实力。作为全球最有价值的体育特许经营品牌，他们向HPE提出了明确的目标：实现基础设施现代化、简化运营，并为人工智能构建安全可靠的基础架构。
我们基于HPE GreenLake私有云服务，提供了一套涵盖ProLiant服务器、Alletra MP存储和HPE Morpheus Enterprise的全面解决方案。
此外，牛仔队还采用了HPE VM Essentials作为其首选的虚拟化层。这充分证明了客户选择惠普企业（HPE）作为端到端技术合作伙伴所能获得的价值。
最后，惠普企业金融服务部本季度表现依然出色，实现了创纪录的股本回报率。金融服务不仅深化了客户关系，还支持了我们的GreenLake云服务推广，并在客户加大人工智能投资之际，继续成为我们重要的竞争优势。
预计2028财年Non-GAAP EPS将大幅超过
原定目标，并在2026财年产生至少35亿美元
自由现金流，较原计划提前两年
在结束之前，我想重点介绍即将举行的两项重要活动。
两周后，我们将举办HP Discover拉斯维加斯大会。届时我们将分享网络、云和人工智能战略的最新进展，包括重磅产品发布，并为投资者和分析师举办现场问答环节。期待与您相见。今年秋季晚些时候，我们将举办一场专门面向合作伙伴和投资者的活动。
最后，惠普企业（HPE）交出了一份出色的季度成绩单。我们的业绩证明，我们的战略正在持续取得成效。
我们目前预计，2028财年的非公认会计准则每股收益将大幅超过原定目标，并在2026财年产生至少35亿美元的自由现金流，这比原计划提前了两年。
推动我们业绩的市场趋势依然强劲，并与我们的战略高度契合。我们预计强劲的需求将延续至2027财年及以后，随着我们持续实现盈利性增长，这将加速创造持久的股东价值。
我们正以高度的纪律性执行各项计划。通过收购瞻博网络（Juniper）创造实质性价值，并巩固我们在网络、云计算和人工智能交汇领域的领先地位。凭借惠佩企业（HPE）与瞻博网络的联合实力，我们拥有引领市场的产品组合、人才储备和市场推广规模。我要感谢团队成员的专注与高效执行。
接下来，请玛丽为大家介绍财务业绩以及我们对2026年和2027年的展望。
本季度营收达107亿美元，超出指引区间上限
毛利率达到36.9%，主要得益于产品结构优化
将2026财年EPS预期上调40%以上
玛丽·迈尔斯，首席财务官：
大家下午好。我对我们出色的第二季度业绩感到满意。
得益于严谨的执行力和强劲的市场需求，我们超额完成了既定目标，实现了创纪录的营收和每股收益。庞大的订单积压、有利的行业顺风以及需求预期的改善，都支撑着更高的增长前景。
此外，我们正在提前实现成本节约和Juniper的协同效应。因此，我们将2026财年每股收益预期上调了40%以上。
营收达107亿美元，超出了我们指导区间的上限。随着客户加速对代理式AI推理技术的投资，传统服务器业务引领了增长。此外，网络业务也表现强劲，整个产品组合均实现了广泛增长。
与上一季度相比，营收增长了15%，这反映出受DRAM和NAND持续成本上涨及供应短缺影响，服务器业务的平均销售价格有所提升。我们继续与合作伙伴共同推进长期协议的签订，同时落实上季度讨论的定价策略。
随着我们引导需求向高毛利产品倾斜，产品结构优化推动毛利率提升至36.9%。Catalyst项目带来的成本节约以及与Juniper相关的协同效应，也推动了毛利率同比改善。
营业利润达14亿美元，超出预期，营业利润率为13.3%。随着公司规模的扩大，以及我们持续实现加速的催化剂成本节约和瞻博网络（Juniper）的协同效应，我们预计营业利润的增长将继续超过营收增速。
每股收益（EPS）为0.79美元，远高于我们指导预期的上限。公认会计准则（GAAP）下的每股收益为0.44美元。得益于强劲的营业利润，我们第二季度的自由现金流达到9.15亿美元。
本季度网络业务增长10%，AI网络需求强劲；
累计订单目标维持20亿美元，利润率21.6%
现在让我们来看各业务部门的业绩。
网络业务本季度表现依然稳健。随着增长势头加快，按调整后数据计算，营收达到27亿美元，同比增长10%。
受需求旺盛和供应限制的影响，我们的订单积压量持续增长，这体现在采购承诺额环比增长超过40%上。
我们继续看到对"AI网络"产品组合的强劲需求，目前预计到2026财年末，累计订单额将至少达到20亿美元。
在各产品类别中，得益于多个行业的大型交易，校园和分支机构业务的经调整后营收增长加速至10%。安全业务增长率积极回升至18%，这得益于积压订单转化率的提升以及本季度稳健的需求。数据中心网络和路由业务分别增长69%，反映出对AI网络的强劲需求。
基于不断扩大的销售管道，我们对当前的需求势头持乐观态度。在各客户垂直领域中，服务提供商业务收入按调整后数据计算增长13%，企业业务增长9%。
随着客户日益重视人工智能应用场景并简化网络运营，我们原生支持人工智能的自动驾驶网络解决方案显然受到了广泛欢迎。
21.6%的网络业务利润率符合预期，反映出随着瞻博网络（Juniper）协同效应的持续增强，经营杠杆作用有所提升。
利润率环比下降主要受两个因素影响：首先，第一季度受益于某些一次性项目；其次，第二季度承担了更高的可变薪酬支出。
我们将继续专注于严谨的执行、运营效率及协同效应的实现，以提升盈利能力，并在下半年及未来进一步扩大利润率。
云与AI业务中，服务器需求强劲收入增长33%
AI系统订单需求从AI服务器扩展至编排、数据
迁移和代理式AI等工作负载
转向云和AI业务。
该业务实现营收77亿美元，同比增长23%，主要得益于强劲的订单活动，以及新订单、传统服务器和存储业务的高成本转嫁，这些因素共同推动了业绩增长。这一增长部分被供应瓶颈和AI服务器出货时间安排所抵消。
金融服务业务表现依然强劲。规模效益推动营业利润达到近10亿美元，环比增长48%，同比增幅达三位数，营业利润率升至12.4%，环比提升220个基点。
服务器收入增长33%，传统服务器的增长完全抵消了受供应限制导致的出货量下降。需求依然广泛，订单量同比翻了一番多，环比也实现了强劲的两位数增长。我们看到针对Agentic AI工作负载的高内存配置服务需求正在加速增长，这支持了我们对可持续增长的预期。
本季度18亿美元的AI系统订单分布更为均衡且广泛。需求正从AI服务器扩展至更广泛的AI工作负载，例如编排、数据迁移和代理式AI。
服务提供商的订单总额超过了此前四个季度的总和，这凸显了我们大规模AI交易固有的波动性。
我们的未交付订单量环比增长近20%，创下新高，且潜在订单量仍为未交付订单量的数倍。我们继续预期AI营收将在下半年改善，并在第四季度达到峰值。
存储业务营收增长2%，这得益于强劲的订单、持续向高价值自有知识产权产品的结构转变，以及严谨的定价执行。
Alletra MP客户的迁移势头环比加速，推动订单和营收同比均实现三位数增长。私有云需求的持续强劲以及不断扩大的订单积压，正推动营收前景进一步明朗。
最后，金融服务业务营收增长了6%，并创下历史新高的股本回报率，超过30%。
Juniper整合与Catalyst项目进展均超预期
借助GenAI和组织精简大幅降低成本，员工
总数降至6.5万人新低
接下来谈谈我们的关键举措以及与瞻博网络（Juniper）的协同效应。
我很高兴我们的进展超出了计划。我们正在推进一系列项目，旨在降低整个业务的销售成本和运营支出。得益于这些举措，截至本季度末，我们的员工总数略高于6.5万人，这是合并后公司运营以来的最低水平，较两项计划启动以来下降了9%以上。
借助与瞻博网络（Juniper）的协同效应，我们将继续聚焦于在整合第一阶段（SAM）所确立的四大支柱。该阶段已完成，重点在于减少企业职能部门的重叠，并优化销售和服务组织架构。随着Mist和Aruba产品组合的融合，我们预计将优化研发支出。
此外，我们计划继续利用HPE的整体规模优势，以改善大宗商品采购价格，并整合供应商体系，通过供应链整合实现成本节约。
最后，关于客户支持，我们计划利用从瞻博网络继承的规模优势和数字化能力，进一步提升效率并优化客户体验。我们预计在2026财年末将超过2亿美元的年度目标。
我对"Catalyst"项目的进展感到满意，目前进度已超出计划。人员结构转型继续推动了大部分成本节约，而借助生成式人工智能（GenAI）实现的流程简化，目前已占2026财年成本节约计划总额的近20%。
我们正大力运用生成式人工智能来提升全组织的生产力并降低成本，涵盖客户支持、人力资源和市场营销等部门。我们的团队正在推动更深入的自动化，重新定义工作方式并降低成本。
我们同时正在优化全球实验室布局，通过有针对性的整合，将实验室数量精简了三分之二以上，并将基地及供应链客户服务规模缩减了90%以上。
综合来看，我们正在构建一个更精简、更高效的组织架构，并为营业利润率带来显著提升。
本季度自由现金流达9.15亿美元，上半年累计
16亿美元创历史新高，净杠杆率优化至2.3倍
接下来谈谈自由现金流。
第二季度，我们实现了14亿美元的经营现金流，自由现金流总额为9.15亿美元，使2026财年上半年的自由现金流总额达到16亿美元，较2021财年同期创下的历史最高纪录高出约75%。
我们的现金转换周期较第一季度缩短了2天，这主要得益于应付账款天数的增加——因采购量增加以支持未来的发货。这一改善被库存天数的增加所抵消，这是由于为应对下半年AI设备发货而增加了库存。
本季度末库存为90亿美元，较上年同期有所增长，这将支持下半年的AI设备安装及定向大宗商品采购。
我们仍致力于执行资本配置战略。第二季度，我们向股东返还了3.43亿美元，其中包括1.89亿美元的普通股股息和1.54亿美元的股票回购。
我们对20亿美元债务进行了再融资，在上月完成此前宣布的H3C交易后获得约14亿美元总收益，并利用手头现金偿还了定期贷款。预计此举将使年度净利息支出减少约7500万美元。重要的是，我们已将季度末的模拟净杠杆率从上季度的2.6倍降至2.3倍。
2026财年全年指引上调：EPS区间上调至
3.35-3.45美元，自由现金流目标至少35
亿美元，合并营收增长上调至29%-33%
接下来是业绩指引。
基于第二季度业绩以及对下半年需求环境的更清晰展望，我们调整了业绩预期。从第三季度开始，受强劲需求驱动，我们预计总营收将在115亿至121亿美元之间。
在网络业务方面，我们预计营收将同比增长73%至78%（按报告数据计算），或接近10%（按调整后数据计算）。我们预计营收表现及协同效应的实现将有助于抵消通胀因素对成本的影响，从而推动运营利润率符合全年指引。
在云计算与人工智能业务方面，我们预计营收将实现高个位数百分比的增长，这反映了需求的韧性、定价水平的提升以及人工智能系统营收的改善。
我们预计营业利润率将在10%至15%之间。从合并报表来看，预计第三季度总运营费用将环比增加，主要用于支持季节性营销支出和网络研发投资。受运营杠杆改善的推动，我们预计营业利润率将环比上升。
因此，我们预计每股收益（EPS）将在0.88美元至0.93美元之间，公认会计准则（GAAP）每股收益将在0.84美元至0.89美元之间。
对于2026财年，我们将每股收益预期区间上调至3.35美元至3.45美元，并将公认会计准则每股收益预期区间上调至2.42美元至2.52美元。
我们将全年合并收入增长预期上调至报告口径下的29%至33%，或经调整后的15%至19%。
此外，我们将全年合并营业利润增长预期上调至报告口径下的80%至85%。
在云计算和人工智能领域，受传统服务器业务中AIS平均售价上涨以及人工智能系统收入增长的推动，我们将全年云计算和人工智能收入增长预期从此前的中至高个位数区间上调至20%出头。同时，我们将营业利润率预期上调至10%出头至15%左右。
我们将全年网络业务收入增长预期上调至72%至75%（按报告数据计算），或接近10%（按调整后数据计算），这反映了随着整合工作的深入推进，业务表现正在加速提升。
我们将其他收入与支出（OI&E）的预期下调至4.2亿至4.6亿美元区间，这反映了净利息支出预期有所降低。
最后，我们将自由现金流预期上调至至少35亿美元，高于此前至少20亿美元的预期。
鉴于第三季度至今业务订单势头持续强劲，我们对2026财年的新展望充满信心。
首次给出2027财年框架：营收增长8%-12%
运营利润率12%-16%，自由现金流至少45亿
美元；预计2026财年末实现净杠杆率2倍目标
基于我们从财报中观察到的需求韧性，我们现就2027财年提供初步展望。
我们认为，持续的长期利好因素将推动合并收入增长8%至12%，其中网络业务与云计算及人工智能业务板块的增长幅度均在该区间内。我们的展望假设人工智能系统收入增长将有所加快。
公司运营利润率预计将提升至12%至16%，且运营费用有望实现同比下降。我们预计，得益于规模效应、产品结构优化及协同效应，网络业务的利润率将达到20%中至高位区间；而云和AI业务的营业利润率将在10%至15%之间，具体取决于AI业务构成及"Catal00000000000000000000000000000000