AI 浪潮席卷全球，资金疯狂聚集

A 股市场今日再度沐浴在阳光之下，CPO、光通信及半导体板块早盘引领大盘强势上行，创业板指盘中涨幅一度逼近 4%。

然而午后行情急转直下出现跳水，尽管尾盘稍有回升，最终上证指数仅微涨 0.22%，创业板指收涨 1.65%。在这看似平稳的指数表象下，全市场却有超过 3700 只个股遭遇下跌。

当科技板块发力上攻时，其余板块几乎都在失血，就连昨日刚刚反弹的软件及恒生科技板块也不例外。而当科技股集体回调时，煤炭、电力与油气板块则迎来了大幅上涨。

市场分化已至极致：AI 上涨时，疯狂抽取其他行业流动性；AI 回落时，资金才短暂回流传统资产寻求避险。在缺乏明显增量资金的背景下，场内博弈呈现出这种极端的拉锯状态。

全球资本市场普遍上演着同样的剧本。

黄仁勋昨日公开表达了对 Marvell 的青睐，预言其有望成为下一家市值万亿美元的企业。受此消息刺激，Marvell 股价单日暴涨 32.5%，市值在一天内从约 1900 亿美元飙升至约 2540 亿美元。整个美股光通信产业链因“老黄”的背书而重获认可，Coherent 当日大涨约 17%，Lumentum 上涨约 13%，Corning 涨幅也接近 12%。

韩国市场更是如此，三星电子与 SK 海力士作为 AI 存储需求的直接受益者，市值双双突破万亿美元大关。

全球最富有的科技巨头们仍在持续投入真金白银押注 AI。据公开数据测算，Google、Microsoft、Amazon 和 Meta 这四家巨头在 2026 年的资本支出总和可能高达 7250 亿美元，较 2025 年继续显著增长。

此外，还有巨无霸企业排队待上市。Claude Code 的母公司 Anthropic 已提交美股上市申请，最新融资估值已接近 9650 亿美元，甚至超越了 OpenAI。Anthropic 成立于 2021 年，2023 年推出 Claude 大模型，营收连续四年实现年均十倍级增长，堪称人类历史上业绩与估值增速最快、落地最迅速的公司。

OpenAI 虽尚未确认正式申报上市，但 SpaceX 的估值已达约 1.75 万亿美元，其与 xAI 的结合，已成为 AI、卫星通信及算力基础设施交叉叙事的重要标杆。国内方面，长鑫科技与长江存储也在排队等候上市。

遭到资金抽离的还有加密货币市场，比特币价格重新跌回 6 万美元上方。

更值得警惕的是，币安于 6 月 1 日宣布推出美股及 ETF 交易服务，涵盖超过 7000 只美国上市股票及 ETF，并计划后续推出代币化美股产品 bStocks。

当加密平台主动将传统优质资产接入其用户与资金体系，当加密市场的资金能够便捷地配置英伟达、美光、Meta、Marvell 等标的时，那些仅靠情绪和叙事支撑的山寨币与 Meme 币，将面临灭顶之灾般的流动性危机。

对 AI 泡沫的担忧，如同挥之不去的乌云，始终笼罩在投资者心头。

远期的参照物是互联网初期的泡沫破裂，近期的案例则是 2021 年新能源热潮的退去。

2021 年时，新能源汽车、动力电池及光伏均是真实存在的产业趋势，订单量、渗透率及产业成长度都曾极其强劲。然而在估值过高、持仓过度集中之后，尽管产业趋势未改，股价却依旧经历了漫长而剧烈的回调。

反观当下，AI 是全球资本开支与市场定价中最核心的主线，依然拥有巨额资本投入、订单增长及盈利兑现的坚实支撑，目前尚未出现产业需求明显转弱的迹象。

主线越清晰，资金越拥挤；而资金越拥挤，任何低于预期的订单、利润率数据或负面消息的传播，都将引发剧烈波动。

若一味担忧泡沫而置身主线之外，本轮市场的体验将极为煎熬；若身处主线之中，在承认 AI 产业链强大实力的同时，也不得不对高拥挤度与高波动保持敬畏之心。

无可回避的事实是：AI 正在虹吸一切。

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