SpaceX 敲定 IPO 定案：135 美元定价，马斯克掌握八成以上表决权

IT 之家 6 月 4 日讯，埃隆·马斯克掌舵的太空探索技术公司（SpaceX）已最终确定首次公开募股（IPO）方案。

依据 SpaceX 于美国东部时间 6 月 3 日向美国证券交易委员会（SEC）递交的最新招股说明书，该企业拟定于 6 月 12 日在纳斯达克交易所挂牌，证券代码确认为“SPCX”。

SpaceX 拟发售 5.556 亿股股份，预计筹集资金 750 亿美元。承销团队获权可按发行价额外购入 8333 万股，涉及金额 112 亿美元。值得注意的是，马斯克个人将持有超过 82% 的投票表决权。

在定价策略层面，SpaceX 罕见地突破了华尔街长期沿用的惯例。有别于企业惯常先设定价格区间、经路演测试市场反馈后再确定最终价格的做法，SpaceX 经多轮预路演调研投资者意愿后，直接锁定了每股 135 美元的固定发行价，此举在美股 IPO 市场中极为少见。遵循美股 IPO 规范，企业将于 6 月 11 日完成正式定价备案，仅在极端市场状况下方可调整价格。

就发行规模而言，SpaceX 计划以每股 135 美元的价格向公众发售 555,555,555 股 A 类普通股，基础募资额总计 750 亿美元。此外，公司拟授予承销商为期 30 天的超额配售权（绿鞋机制），准许承销商最多额外认购 83,333,333 股，对应新增融资约 112 亿美元。

按每股 135 美元的发行价测算，SpaceX 的完全稀释估值将触及约 1.77 万亿美元（IT 之家注：按当前汇率约合 12.02 万亿元人民币），这一规模将使其超越当前市值约 1.6 万亿美元的特斯拉，晋升为美股市值第七大上市公司。此次 IPO 募资额（750 亿美元）将刷新全球资本市场历史纪录，大幅超越沙特阿美 2019 年创造的约 256 亿美元纪录。

本次发行的承销团队囊括了华尔街多家顶尖机构。其中，高盛出任主承销商，摩根士丹利、美国银行、花旗集团及摩根大通担任联席主承销商，巴克莱、德意志银行、瑞银等十余家国际投行亦参与承销。鉴于交易体量巨大，SpaceX 据传成功将承销费率压缩至不足 0.75%，远低于大型科技 IPO 的常规水平。

与众多大型 IPO 不同，此次发行将采取“全新股发行”（all-primary offering）结构，即发售股份全部源自公司新发行的 A 类普通股，而非现有股东减持。这意味着募集资金将全额注入公司账户，用于支持包括扩充 AI 算力资源、扩建卫星网络在内的业务拓展计划，而非成为现有投资者或高管的套现途径。SpaceX 在招股文件中向投资者描绘了宏大的市场愿景，预计其可量化的市场潜力高达 28.5 万亿美元，覆盖 AI 应用、卫星互联网、太空探索等多个前沿领域。

在投资者结构方面，马斯克团队计划给予散户投资者远超常规的参与比例。据路透社此前报道，SpaceX 正考虑将本次 IPO 新股中最高 30% 的份额分配给个人投资者，这至少是美股 IPO 常规散户配售比例的三倍。同时，散户投资者能以与大型机构相同的每股 135 美元价格参与认购。作为支持大规模散户配售的关键举措，摩根大通 CEO 杰米·戴蒙计划本周通过线上形式，与数千名该行高净值客户就 SpaceX IPO 进行互动交流，该路演活动将同步向全美约 90 个网点直播。

从财务基本面分析，SpaceX 在快速扩张的同时也面临较大的盈利压力。据招股文件披露，公司 2025 年全年营收为 186.7 亿美元，同比增长 33%；但同期净亏损达 49.4 亿美元，而 2024 年公司尚有 7.91 亿美元净利润，业绩出现显著落差，主要原因在于对人工智能基础设施、下一代火箭研发及星链卫星星座扩容方面的大规模投入。在业务构成上，星链卫星互联网仍是公司目前唯一实现盈利的板块。此次募集资金将主要用于持续投入 AI 算力基础设施建设及卫星网络拓展，以支撑其在发射服务、卫星通信、国防科技和人工智能等多个领域的战略布局。

上市完成后，SpaceX 将继续沿用 A 类股（每股 1 票）与 B 类股（每股 10 票）的双层股权架构。尽管马斯克的经济权益占比约四成，但凭借其持有的 B 类超级投票权股份，发行后马斯克将拥有超过 82% 的投票控制权，牢牢把控公司经营决策权。作为持股稳定的信号，马斯克已承诺在 IPO 后 366 天内不处置其个人持有的公司股份。

在上市时机方面，SpaceX 的 IPO 恰逢多家 AI 企业集中筹备上市的窗口期。AI 独角兽 Anthropic 已于本周一向 SEC 秘密递交招股文件，OpenAI 也计划在未来数周内提交保密 IPO 申请。科技巨头集中登陆二级市场的趋势，有望带动商业航天与人工智能两大赛道的投融资热度持续升温。