AI泡沫争议重燃

AI泡沫争议重燃

鉴于韩国股市的剧烈上涨以及杠杆工具引发的新变数，全球主要金融机构的态度出现显著分歧，乐观者与审慎者纷纷抛出各自依据。

在乐观一方，高盛已将韩国股市目标点位从9000点上调至12000点。高盛亚太区首席股票策略师兼宏观研究联席主管慕天辉（Timothy Moe）等分析师指出：“我们更看好北亚区域，其盈利增长最为强劲。”不过他们也承认，人工智能芯片股涨幅可能延续，回调风险正在累积。

与高盛的谨慎乐观不同，花旗发出了更为直接的警示。花旗认为，韩国股市估值在全球主要市场中已处于高位，加之劳资关系制度性风险上升，外资长期配置意愿或受抑制，当前涨势主要由短期情绪推动。

渣打银行全球首席投资官布莱斯也持相似看法，他提示未来数周韩国股市回调风险加大，已将半导体板块由“超配”调至“中性”，指出当前做多韩国股市已成为高度拥挤交易，短期出现调整实属正常。

从全球资金流向观察，日股与韩股屡创新高也引发了关于“环中国效应”的讨论。

瑞银集团中国区总裁胡知鸷认为，当前全球资金正处于重新布局阶段，所谓“环中国效应”本质上是一个动态调整过程。“中国多年来持续推动人工智能应用落地，叠加地缘政治因素，长线资金普遍面临投资组合的重新评估。随着中国监管框架更加清晰，投资中国的底层逻辑依然稳固，资金最终会回归中国。”

此外，也有业内人士指出，尽管与美国股指相比KOSPI估值尚属合理，但相对于韩国股市自身历史而言，估值已偏高。

那么，AI行业究竟是否存在泡沫？泡沫何时会破裂？桥水基金创始人达利欧近日在采访中给出了一个颇具历史纵深的判断。

达利欧表示：“所有重大技术变革都会催生泡沫。没有人能完全精准把握时机。你要么投入巨额资金抢占市场份额而不计较是否过度投资，要么因投入不足而失去市场份额。当需要将投资转化为资本兑现时，泡沫便会破裂，刺破泡沫的过程就是财富转化为货币的过程，当前AI驱动的市场正沿着这一轨迹发展，即便它是一项卓越的技术。”

对于这场关于泡沫的辩论，王毅回应：“AI目前来说代表了市场上最大的一类资金流动方向，整体产业也处于极强的基础设施扩张阶段。目前绝大部分涨幅来自业绩驱动，很难说是泡沫。如果芯片厂商供货量上升或AI基础设施的投资需求下降的时候，市场一定会给予反馈。

目前来看，高端芯片因受制于设备周期较长，很难立刻扩展，且AI基础设施建设依然需求强劲。严格意义上说，AI还没有产生完全新的行业或颠覆任何一个传统行业，那么整体的科技变革还处于初级阶段，泡沫理论很难成立，只能说目前可能有过度投资的风险。”