AI 投资热潮助推业绩牛市

本刊特约丨玄铁

近期，中美两国股市均短期承受新股发行扩容的压力，“以虚迎实”恐成市场主旋律。

新股扩容 全球流动性承压

眼下，科技独角兽 SpaceX、OpenAI 及 Anthropic 正加速冲刺美股，三者总市值或突破 4 万亿美元，令全球市场流动性备受考验。这也是黄金与比特币等大类资产反弹疲软的核心诱因。倘若 SpaceX 新股表现强劲，跟风融资者必将纷至沓来。例如，存储巨头 SK 海力士最快或于 8 月赴美挂牌。据美银测算，在多家科技巨头近期上市后，AI 板块的市场集中度已高达 48%，创下历史新高。

高盛预言，今年美股 IPO 募资总额将刷新纪录，达到 2250 亿美元。若计入增发及其他股权融资，全年企业股权总供给规模将达 6750 亿美元。客观而言，全球 AI 股权融资扩容引发两大变局：其一，新股巨额融资正虹吸市场流动性，迫使老股估值中枢下移；其二，AI 巨头间交叉循环的股权融资、基建投入与股票长牛已形成闭环，产业链盈利增长更具确定性与可见度。据凯基投顾董事长朱晏民预估，美国科技巨头 AI 资本仍可增长 30% 至 50%，总额甚至有望触及 1 万亿美元，AI 资本支出已成为美国经济主要增长引擎。凯基遂将标普 500 指数年底目标上调至 8000 点，该预测较 6 月 10 日收盘价高出约一成。

AI 投资热浪加固通胀牛市

“这确是一个由盈利驱动的故事。”摩根资产管理的 Jack Caffrey 依然青睐当前美股，核心在于企业盈利有望在 2026 年实现 22% 甚至更高的增幅。无独有偶，由 AI 引领的业绩牛市叙事也正逐渐演变为 A 股市场的主基调。中金公司下半年策略报告预测，全 A 及全 A 非金融板块的 2026 年盈利增速将分别约为 6% 和 10%。

5 月份，中国 PPI 环比上扬 0.5%，同比攀升 3.9%。其中，……阅读全文

（作者系职业投资人。文章已发表于 6 月 13 日《证券市场周刊》。文中观点仅代表作者个人，不代表本刊立场。文中提及个股仅做分析，不做投资建议。）

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