AI供应链紧缺题材交易或将落幕？

日前，Altreides Management 管理合伙人、SpaceX 早期投资方 Gavin Baker 在接受 TBPN 访谈时谈到，过去十二个月市场对 AI 建设链条中的紧缺环节追捧有加，涵盖 DRAM、存储芯片及核心材料供应商。不过他判断，这类围绕 AI 紧缺环节的交易即将走向收尾。

Baker 提到，日本味之素拒绝提高某款关键芯片封装绝缘材料的售价，折射出部分供应链紧俏环节的议价能力或许已在减弱。该材料用于处理器与芯片之间的封装连接层，过去因 AI 芯片需求暴涨而进入投资者视野。

他表示，此前市场的核心玩法是发掘“下一个紧缺环节”，但下一阶段更关键的命题在于，哪些公司在紧缺红利消退之后，依旧能够维持长期的特许经营壁垒。

这一判断给近期涨幅惊人的存储与 AI 材料股泼了冷水。Micron、SanDisk 等存储类标的开年内涨幅显著，根源在于 AI 数据中心资本开支扩张、HBM 需求旺盛以及长协订单推动的供需关系重估。但伴随股价快速攀升，市场开始争论交易是否已过于拥挤。

与此同时，Baker 认为 AI 基础设施的下一条主线或将聚焦算力与电力的真实落地水平。他谈到 SpaceX 在地面及轨道 AI 数据中心领域的潜力，并表示市场将密切跟踪其提升“Gigawatts”级算力供给的进度。

这预示着 AI 投资逻辑或许从单纯博弈供给短缺，演变为更广泛的基础设施比拼：谁能在土地、电力、GPU 及数据中心建设上率先突破，谁就更有望在下一轮 AI 投资周期中占据优势。

解读

“紧缺交易”退潮的信号，已通过味之素拒绝涨价这一细节得以释放。过去一年，市场对 AI 基础设施的热情集中倾注于存储、芯片封装材料等供应短缺环节，推升了美光、闪迪等标的的估值。作为长期重仓英伟达与 AI 基建的投资代表，Gavin Baker 的转向具备风向标价值。值得关注的是，Baker 将下一阶段的竞争焦点精准锁定在“Gigawatts 级算力供给速度”，并提及 SpaceX 布局轨道 AI 数据中心的可能性。这背后传递的信号是，资本正从博弈短期稀缺性，转向押注能够系统性破解土地、电力、GPU 获取等综合瓶颈的基础设施运营方。

围猎人工智能供应链紧缺环节的热门交易或正步入尾声，部分投资人开始从挖掘下一个短缺节点，转向筛选在 AI 基建周期过后仍拥有长期竞争壁垒的企业。

AI 投资的底层逻辑，正从“什么缺就炒什么”的现货套利，迈向对长期产能与特许经营权的价值定价。

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