人工智能：比特币的掘墓人还是救世主

“要想富，先修路”。

这句话我们耳熟能详，却并非中国独有。

上世纪50年代，美国总统艾森豪威尔推动建设洲际高速公路系统（Interstate Highway System）。该工程竣工后，总长达7.7万公里的公路网令全美货运效率跃升35%。

审视这一时期美国的CPI数据，一个显著且明确的现象浮现：通胀逐步走低。

当然，这并不意味着洲际高速公路能够主导通胀走向，毕竟基建对经济的拉动存在明显的边际递减效应。

与路网建设同步推进的，还有美国60年代二战技术成果的商业化浪潮。喷气式发动机、半导体、自动控制系统、合成材料、计算机、雷达等技术于50年代末至60年代实现大规模商用。与此同时，美国制造业自动化进入关键阶段，数控机床、自动装配线、工业控制系统在汽车、钢铁、家电产业获得普及应用。

上述技术革新共同促成一项成果：人均产出持续提升，美国通胀水平随之持续回落。1956年，美国通胀率达2.99%（高于当前水平）；待电气化技术全面铺开的1962年至1965年间，美国通胀率已降至1%以下（这正是特朗普政府孜孜以求的目标），而同期劳动生产率增速飙升至3.8%。

这是第一组数据：1962年至1965年，美国通胀率持续低于1%；该阶段劳动生产率长期高于3%，峰值达3.8%（1966年）。两者在时间维度上高度吻合。

讲到这里，你或许疑惑是否跑题了，不是说AI与BTC吗？为何扯起美国的陈年旧事？

且慢。当今AI的广泛应用，本质上仍是科技革命由量变迈向质变的崭新形态。若能理清生产率提升与通胀之间的关联，AI影响BTC的脉络便将清晰呈现。

进入20世纪70年代，受越战、布雷顿森林体系瓦解及两次石油危机冲击，美国通胀于1980年前后攀至历史峰值，一度突破13%。此时，60年代的科技革命红利已消耗殆尽，新兴的计算机革命尚处萌芽，未能转化为实际生产力。流动性方面，美联储在保罗·沃尔克掌舵下，为遏制高通胀将利率推升至近20%，引发人为制造的经济衰退。诸多因素交织，美国劳动生产率增速于1982年前后跌至历史低谷。

这是第二组数据：美国通胀率在1980年前后创下历史高位，而劳动生产率增速于1982年前后触及历史低位，两者形成强烈对比。

转眼至2004年前后，时隔四十载，美国生产率增速再度重返3%以上。与此同时，通胀水平大幅回落至1.5%附近。困扰美国二十余年的高通胀顽疾，早在沃尔克时期便已降伏，而随着生产率增幅回升，美国低通胀环境愈发稳固。

生产率大幅提升的核心动因之一，在于互联网技术革命于1993年至2000年全面爆发。尽管随后遭遇互联网泡沫破裂，但该项技术在2003年前后深度重塑商业生态，经由ERP系统部署、供应链数字化、电商平台构建、办公自动化等途径，使生产率红利集中兑现。

这是第三组数据：2002年至2006年间，美国生产率增速长期维持在3%以上，而该阶段通胀水平始终徘徊在2%附近。

综合以上数据，一个明确的结论已然浮现：生产率高速增长阶段，往往与低通胀水平相伴而生。

而在AI时代，相似的情节正在重演。

欧洲的研究显示，采用人工智能的企业占比每提升10个百分点，生产者通胀率平均可能降低0.3至0.6个百分点。

欧元区研究文献《Artificial intelligence and inflation in the EU》进一步验证了这一发现：AI应用企业比例提高10个百分点，生产者价格通胀（PPI）最多可下降0.6个百分点。

当下，我们确正身处新的技术奇点：一场由人工智能引领的全行业变革，正对劳动生产效率产生质的跃迁。

因此，美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）关于AI与通胀的论断便不足为奇。早在2025年11月，其在《华尔街日报》发表的评论《The Federal Reserve's Broken Leadership》（《美联储失灵的领导层》）中明确指出：

AI will be a significant disinflationary force, increasing productivity and bolstering American competitiveness.

人工智能将成为重要的通缩力量，它将提升生产率，并强化美国竞争力。

至此，终于可以切入正题。

AI为何正在扼杀BTC？逻辑如下：当AI攫取全社会关注焦点之时，BTC自然面临流动性虹吸效应。

因而，当前AI对流动性的吸纳，不仅令BTC承受重压，也给AI产业之外的各个领域带来短期阵痛；然而若AI终能像60年代的工业自动化革命与90年代的互联网革命那样，显著提升生产效率、压低通胀水平，那么从长远视角审视，它将对所有行业形成利好。加密领域亦不例外。