AI 测试电源：从 0 到 1 的爆发之路

AI 测试电源：作为 AIDC 产业链中典型的“卖铲子”环节，正受益于算力扩容、功率攀升及架构更新带来的三重驱动。

行业高景气度已获致茂电子财报证实——（致茂电子：2026 年 Q1 测试仪器与自动化设备营收约 12 亿元，同比大增 145%，环比激增 105%，增量主要源自 AI 服务器需求。2026 年前 5 个月营收达 45.8 亿元，占 2025 全年营收的 75%。其小功率（10kW 以下）占据全球约 90%，中国约占 18%）。

传统数据中心机柜功率密度多在 10-30kW，而 NVIDIA GB200 NVL72 机柜功率已高达 120kW，预计 2027 年量产的 Kyber NVL576 将进一步突破 600kW 大关。

功率密度的指数级跃升彻底重塑了测试需求的边界：单条 AI 电源量产产线配套的测试设备投入，是传统服务器产线的 3 倍以上。

据券商预测，2027 年全球 AI 测试电源市场规模有望达到 80-100 亿元，其中大功率（10kW+）占比超 70%。致茂在小功率领域优势显著，但在大功率领域国产品牌具备领先实力，拥有弯道超车潜力。

核心标的：

爱科赛博：实现全功率段 PSU/HVDC/SST 覆盖，A³TS 智驱测试系统行业领先；HVDC/SST 测试电源已批量出货，深度绑定昇腾、DeepSeek。但其曾因财务及内控问题被责令整改，目前尚未完结。

科威尔：产品矩阵全面囊括 PSU、HVDC、SST 等，绑定台达等头部客户进展迅速，后续产线级规模化订单即将落地。