半导体板块震荡 亚洲AI生态布局

近期全球半导体及存储类股票大幅回落，促使市场热议人工智能（AI）故事的持续性。我们的观点是，此次调整主要源于投资者在高预期下重新审视盈利增长的持续性，而非AI结构性逻辑的根本反转。这种波动实质上是市场进行的一次健康的价值重估，而非周期性调整的结束。

韩国市场的走势给出了一个微观视角的印证。存储价格上扬带动相关企业利润增长，不过市场开始怀疑这种高增长预期能否实现。尽管韩国股市波动剧烈，国内散户仍坚持净买入，外资则持续净流出。为了防范杠杆风险，韩国金融监管机构已上调个股杠杆ETF保证金并扩大交易单位，新政即将实施，意在遏制短期投机。虽然杠杆去化可能带来阵痛，但清理过度投机仓位有助于市场以更健康的姿态恢复活力。

亚洲数据中心建设所蕴含的结构性机遇

AI资本开支的扩张路线图依然清晰。美国超大规模云厂商的资本支出预计将从2025年的不足4000亿美元跃升至2028年的逾1万亿美元。作为全球电子供应链中枢的亚洲，将是这些投资的重点受益对象。亚太地区数据中心容量预计在2030年前翻番，占全球比重约40%，涵盖芯片、硬件、半导体设备、冷却系统、服务器及大宗商品在内的供应链各环节，都将迎来强劲需求。作为数据中心运行基石的电力设施与储能技术，同样面临结构性增长机遇，这构成了我们对亚洲数据中心建设主题的核心支撑。

人工智能领域资本支出将超万亿，亚洲或成主要受益者

注：美国超大规模数据中心运营商包含亚马逊、谷歌、Meta、微软及甲骨文等。本段仅作举例，不构成任何投资建议或观点。 数据