金梓才所管基金密集限购，释放何种信号？

【导读】高溢价LOF集体跌停，越是热门的基金，投资者越需理性评估自身风险承受能力

中国基金报记者 闫军

身处“光”宇宙风暴眼的基金经理收紧申购闸门了！

6月23日，财通基金发布公告，财通价值动量混合、财通品质甄选混合、财通集成电路产业股票、财通成长优选混合等4只产品暂停大额申购、定期定额投资及转换转入业务。

公告显示，自当日起，上述4只基金均限制单日单个账户超过500元的申购、定投及转换转入操作。公司解释称，此举旨在维护基金稳健运行及保护持有人权益。值得关注的是，本次限购采取A/C份额合并计算方式，合计购买上限为500元。

在业内人士看来，限购并非饥饿营销，而是一项投资者保护举措。因为资金涌入过急将推升建仓成本、加大组合管理难度，进而损害现有持有人的利益。

从行业层面观察，热门产品限购已成常态，截至6月23日，全市场共有146只基金将申购限额设定在1元至1000元区间内，科技、QDII等热门赛道基金占据相当比例。

“越是火爆的基金，投资者越需冷静审视自身的风险承受水平。科技板块高热度的背后，是高波动的风险。拉长周期来看，金梓才管理的产品近三年最大回撤高达37.32%，选择这类产品需做好承受剧烈波动的准备。”有业内人士警示，当前入场面临较大的追高风险。

公募基金迈入高质量发展新阶段，“追高”资金对管理方而言，多少有些“烫手”。热门基金的限购力度正在持续升级。

6月23日，财通基金公告，为维护基金稳健运作及持有人利益，自当日起暂停财通价值动量混合、财通品质甄选混合、财通集成电路产业股票及财通成长优选混合等4只基金单日单个账户超过500元的申购、定投及转换转入业务。值得注意的是，限购金额按A/C类合并计算。

公告同时明确，赎回等其他业务照常办理。

4只基金同时限购已属少见，而在6月19日，财通匠心优选一年持有、财通景气甄选一年持有等2只基金已将单账户单日限额设为1000元，叠加处于封闭期的财通多策略福鑫LOF，金梓才旗下7只在管基金已全部实施限购。除限购外，财通基金自5月起持续对财通福鑫LOF等场内产品提示溢价风险，甚至采取盘中停牌措施为市场降温。

综合计算，限购实施后，投资者单账户单日购买金梓才管理的产品合计不超过2000元。

“基金有风险，投资需谨慎。”绝非一句空话。

6月23日市场承压下行，创业板指数(4192.194, -167.20, -3.84%)、科创综指领跌，电子、通信等热门赛道降温，冲着热度涌向财通基金旗下LOF的投资者，在热度迅速消退后得到了深刻教训。

收盘时，财通基金旗下财通福瑞混合LOF、财通福享混合LOF、财通精选混合LOF、财通升级混合LOF、财通福盛混合LOF出现“批量”跌停，5只LOF日内跌幅均超9%。

一位资深套利观察人士指出，此前以高溢价买入的投资者成为此次大跌的“埋单者”，在小红书等社交平台部分非专业博主的煽动下，大量“小白”投资者涌入这些产品。

“这些投资者大多搞不清场外与场内的差异，分不清LOF、ETF、QDII的区别，搞不懂申赎、买入、卖出的不同，弄不明白5开头、1开头和0开头基金的差别，搞不懂封闭式与开放式的区别，分不清通过券商、银行和支付宝买基金有何不同，更遑论套利机制。”上述人士表示，被流量裹挟、见涨就追无视高溢价的投资者大有人在。

诚然，金梓才的业绩表现是吸引资金的核心因素。截至6月22日，全市场近一年收益排名前8的基金中，金梓才独占6席。

但投资者更应清醒认识到，5月以来A股呈现极端的科技单边拉升行情，基金净值屡创新高背后是持仓的高度集中，一旦筹码松动，调整便接踵而至。

6月23日，A股显著回调，究其原因，过去两个月科技主线持续上攻，板块积聚大量获利盘，资金扎堆致使交易筹码极度拥挤，短期止盈抛压集中释放，叠加韩国股市暴跌触发熔断，亚太市场风险偏好急转直下，成长赛道短期调整幅度被进一步放大。

当晚净值更新后，财通多策略福鑫跌幅超7%，财通集成电路产业、财通景气甄选一年持有、财通成长优选、财通品质甄选、财通匠心优选一年持有等产品跌幅均超6%。

限购本质上是对投资者的保护。上述业内人士分析，一方面，从基金管理角度，资金流入过快会抬升建仓成本、加大组合管理难度，最终影响存量持有人利益；另一方面，从行业发展角度，主动限购意味着基金公司已将持有人利益置于规模扩张之上，这与过去依赖明星产品持续吸金的思路形成鲜明对比。