美元反弹终结贬值交易 凯文·沃什成关键转折点

事后回顾，这场‘贬值交易’的转折点可追溯至1月30日。

当日，美国总统唐纳德·特朗普提名凯文·沃什为美联储主席。此举促使投资者重新审视此前盛行的宏观策略——即通过抛售美元、转投其他资产以对冲美元贬值风险。当天，黄金从历史高位骤跌13%，创四十多年来最大单日跌幅；比特币亦随之大幅下挫。历经长期疲软后，美元开始企稳回升。

尽管沃什因支持降息而获特朗普赏识，但市场更关注其过往作为‘鹰派抗通胀者’的声誉。这一背景引发市场对其未来政策走向的疑虑，促使部分投资者在提名公布后迅速调整持仓。

上周，这一趋势进一步明朗。沃什在首次货币政策会议上明确表示，维持物价稳定将是其首要职责。对众多交易员而言，此番表态有效缓解了此前担忧——即他是否会盲目迎合白宫降息诉求。‘贬值交易’因此再度受挫。

Fulcrum Asset Management联合创始人兼董事长、前高盛首席经济学家Gavyn Davies表示，‘任何指望他只是被安插进来、无视通胀一味降息的人，都会对凯文·沃什感到极度失望。他绝非那样的美联储主席。’

所谓‘贬值交易’，泛指做多黄金、比特币等资产，同时规避因通胀或财政压力而可能贬值的货币。这一逻辑在过去两年主导了全球市场叙事。在美国，政府债务飙升与通胀连续五年多高于目标，加剧了市场对美元购买力持续缩水的忧虑。

TwentyFour Asset Management投资组合经理Jonathan Owen指出，‘投资者真正担忧的是通胀目标、美联储信誉及其独立性。如今这些疑虑已基本消解。’

目前，市场已完全定价美联储至2027年第一季度末累计加息两次的预期，而上周议息前仅预期加息一次。甚至有观点认为，首次加息可能最早于7月会议启动。沃什释放的政策信号进一步推动美元走强，并提振对通胀敏感的长期美债；黄金与加密货币则面临持续压力。

责任编辑：丁文武

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