贵金属风光不再：金价跌破4000美元、白银失守60美元，牛市终结？
核心要点
在各大央行政策趋向紧缩、通胀忧虑不断升温的双重夹击下，黄金与白银价格同步跌破重要支撑，业内专家普遍认为，贵金属短期内难以出现显著回升。
现货黄金日内下挫 0.5%，报 3980.79 美元 / 盎司，上一交易日已失守 4000 美元整数关口；美国近月黄金期货收跌 0.2%，结算价为 3986.60 美元 / 盎司。截至目前，黄金年内累计下滑 7.7%。
白银亦未能幸免。周四早盘，现货白银跌 1%，报 56.86 美元 / 盎司；7 月交割的白银期货下挫 1.5%，报 57.24 美元 / 盎司，现货白银年内迄今已缩水 20%。
贵金属牛市行情戛然而止
2025 年黄金、白银曾掀起一轮史无前例的暴涨行情，全年分别飙升 66%、135%，屡创历史新高。
这波涨势延续到 2026 年初，但随后市场风云突变。1 月末，白银期货创下自上世纪 80 年代以来最大单日跌幅纪录；2 月美伊冲突升级后，黄金作为传统避险工具的地位也受到投资者质疑。
麦格理集团策略师在周三发布的报告中指出，当前市场焦点全部集中于通胀走向，以及美联储等全球主要央行是否会采取紧缩措施来给物价降温。
"中东局势似乎有所缓和，加上美联储立场日趋强硬，黄金的避险魅力急剧减弱，市场已完全消化四季度美联储加息及美元强势预期，诸多因素叠加导致金价走低。"
芝加哥商业交易所美联储观察工具显示，目前市场普遍预计美联储最早 9 月加息。受伊朗冲突引发的能源冲击波及，欧洲央行、日本央行本月相继宣布加息。
麦格理指出，美联储主席凯文・沃什执掌下的首次货币政策会议释放出浓厚的鹰派气息，在其任内，美联储政策既可能成为金价的拖累，也可能为其提供一定支撑。
"中东地缘政治冲突的后续效应预计将持续压制全球经济至三季度，待后续全球经济复苏、各国央行转向宽松，资金将从贵金属市场持续撤离，金价大概率继续探底。" definitions."
"目前投资者普遍选择获利了结，资金大规模流向股市…… 未来不排除资金重返贵金属、推动金银价格上涨的可能，但要重新激发贵金属投资热情，恐怕需要重大宏观事件的触发。"
通胀阴霾笼罩贵金属市场
麦格理预计，2026 年现货黄金均价将达 4641 美元 / 盎司，较上一年增长 35%；但 2027 年金价将回落 9.5% 至 4200 美元 / 盎司，且 2027 至 2030 年间金价将逐年走低。该机构周三将年末现货黄金目标价从此前的 4400 美元下调至 4300 美元。
麦格理称，上月 Ged 上月大量获利了结重创白银，随着美联储加息预期不断强化，白银走势再度由宏观基本面主导。
"与黄金类似，预计白银今年余下时间维持区间波动，2027 年逐步走低；高通胀、美联储加息预期升温将制约银价反弹空间。通胀水平与美债收益率越高，银价承受的下行压力就越大。此前白银因供应偏紧、库存低位、需求强劲获得多头青睐，涨幅超越黄金，也意味着其回调风险更大，从历史经验看，白银跌势往往更为迅猛。"
机构预计，今年四季度银价将反弹至 70 美元 / 盎司，2027 年末回落至 65 美元 / 盎司。
风险逆转传媒联合创始人、财经节目《快钱》交易员盖伊・阿达米周三在 《收盘加班》节目中表示，尽管利空因素云集，黄金仍具配置价值。
"战事初期曾传闻各国央行可能抛售黄金，虽然该消息未经证实，但当时在市场中广为流传；当美光(1048.51, -3.26, -0.31%)科技盘后市值飙升 1300 亿美元之际，不少投资者疑惑：当下为何还要持有黄金？"
"我仍然认为通胀问题远未解决，美联储还将继续加息。尽管美元强势给金价造成较大压力，但市场方向终将转变，黄金会再次成为资金追捧的对象。" 阿达米补充道。
他指出，目前黄金较高点已回落约 24%，短期内难以重启新一轮牛市行情，"但各国央行仍在持续增持黄金储备，今年剩余时间黄金仍存在投资机遇。"
世界黄金协会上周公布的央行黄金储备年度调查显示，各国央行依然将黄金视为对冲通胀及地缘政治风险的关键资产，近九成受访央行预计未来一年全球央行黄金储备将进一步增加。
不过近几周来，多家华尔街投行已接连下调黄金目标价。
华侨银行策略师在周四早间的报告中表示，金价失守 4000 美元后仍承受巨大抛压，金银走势再度与实际收益率紧密挂钩。
"即便黄金中长期基本面依然向好，但美联储近期接连释放鹰派信号、实际利率攀升，意味着短期投资黄金需保持审慎。唯有当实际收益率回落、黄金 ETF 赎回压力减轻，或是美联储紧缩预期降温，金价反弹才不至于遭遇资金获利了结的打压。"
责任编辑：郭明煜
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