美银策略师对AI热潮提出质疑 建议转向防御性板块

美国银行(58.01, 0.28, 0.49%)欧洲股票策略主管Sebastian Raedler表示，倘若AI交易热潮开始消退，投资者应当将目光投向防御性板块。

对于AI能否成为一项盈利丰厚且足以支撑其庞大资本投入的业务，Raedler表达了怀疑立场。他建议投资者留意那些先前被市场忽视的领域，以规避下行风险，例如必需消费品和制药行业，这些领域的底层商业逻辑依旧稳健运转。

"一旦客户向我们表明不愿为AI支付如此高昂的费用，一旦客户将流量引向更经济的模型，一旦首家超大规模云服务商宣称'事实上，我无法确定我是否在此创造了价值，我将削减该资本支出预算'，那么众多防御性板块将蓄势待发，" Raedler指出。

在纳斯达克(25364.3398, -112.30, -0.44%)100指数周二下挫3.3%之后，美光(1228.22, 179.71, 17.14%))科技和高通(213.775, 16.36, 8.29%)公司发布的乐观业绩展望，正在帮助市场重塑对AI需求的信心。

Raedler强调，AI业务的经济效益正在走下坡路。一方面，价格攀升导致客户压缩使用规模；另一方面，低成本开源模型冲击了维系高利润率所必需的稀缺性。

"核心问题在于，'究竟由谁来承担这些支撑美光产品需求的庞大资本支出？'答案是，使用AI的终端用户，" Raedler说道，"那么，定价能力何在？用户的付费意愿又怎样？我认为现阶段的盈利预期显得过于乐观了。"

责任编辑：何云

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