铅价承压震荡，供需双弱格局延续

铅原料市场整体呈现‘矿源紧缩、再生疲软、供需清淡’态势。原生矿端，方铅矿、白铅矿、硫酸铅矿等高品位资源稀缺，国产铅精矿加工费持续低位，进口矿TC跌至-165美元/干吨，海外到货减少叠加港口库存下滑，原生冶炼成本持续承压。再生原料端，废旧铅酸电池及含铅废料供应紧张，门店惜售致流通量低迷，废电瓶价格虽随铅价回落但韧性较强，再生铅企业亏损加剧，收料意愿低迷，行业开工率维持低位。需求端处于铅酸电池传统淡季，下游电池厂按需采购、观望情绪浓厚，终端订单乏力，供需双弱格局持续。

国内电解铅炼厂减产与复产并存，总产量环比回落；再生铅炼厂复产增多，但受限于亏损与成本压力，实际增产有限；海外部分炼厂因事故与环保检查导致供应中断，国际市场现货溢价上行。

受供需疲软制约，铅价持续低位震荡；国内铅锭及LME库存处于相对高位，抑制价格反弹空间。

短期来看，铅价仍将受大宗商品情绪拖累，维持弱势震荡，重点观察16200元/吨支撑强度。中期视角下，当前价格已充分消化利空预期，成本支撑力量逐步积聚。对产业客户而言，低位补库窗口期正在临近；对投资客户而言，待右侧信号确认后再布局多头，胜率更优。

（注：个人观点，核心观点基于公开信息及市场推导，以上观点仅供参考，不做为入市依据 ）长江有色金属网