六百股东齐聚漳州 片仔癀坚守初心共筑长期价值

6月26日清晨，片仔癀(108.000, -2.78, -2.51%)（600436.SH）2025年度股东大会在漳州隆重召开。本次大会由董事长林志辉主持，董事会成员及全体高管悉数出席。会议紧扣“守正创新，行稳致远”主题，吸引近600名股东热情报名并亲临现场，会场座无虚席，充分彰显了投资者对这家百年中药翘楚的持续关注。

近六百名股东现场表决，深度解读片仔癀内涵

会议严格按程序审议了《公司2025年度董事会工作报告》等六项议案，并聆听了独立董事的述职汇报。针对董事会报告，董事长林志辉强调：“2025年既是‘十四五’规划的收官之年，也是‘十五五’规划的启航之年……公司将在传承中华医药精髓、助力地方经济腾飞的新征程中坚定前行。”报告还指出，片仔癀品牌在2020至2025年间连续六年荣登“胡润医疗健康品牌价值榜”榜首；2022至2025年连续四年霸榜“胡润中国最具历史文化底蕴品牌”；2025年入选工信部首批中国消费名品“历史经典”名单；2026年更以459.79亿元的品牌价值领衔“中华老字号”榜单。据悉，本次现场投票股东近600人，所有议案均以高票顺利通过。

除议案审议外，股东会下半场特设多场专题分享，助力股东直观感知公司产品价值与经营动态。具体而言，公司特邀全国中医药高校教学名师、国务院津贴专家、陕西中医药大学原校长周永学教授，分享夏季养生智慧，传递片仔癀蕴含的中医药文化精髓；学术专员陈立从历史文化、医疗健康及稀缺性三大维度剖析核心产品片仔癀，并介绍公司在渠道拓展与国际化方面的布局——国内片仔癀国药堂已超600家，境外市场新增8家合作经销商，加速核心产品“出海”进程；金牌讲师夏春生则系统展示了覆盖药品、保健品、化妆品及日化等领域的产品矩阵，凸显公司以片仔癀为核心，向多品牌大健康消费延伸的第二增长曲线战略。

中小股东积极建言，公司真诚回应市场焦点

在股东提问交流环节，多位长期持股的中小股东踊跃发言，字里行间流露出对片仔癀投资价值的坚定认可。

首位发言者是知名投资人、深圳市林园投资管理有限公司董事长林园。公开信息显示，林园自2005年起便买入并坚定持有片仔癀股票。会上，他围绕经营性现金流、股价回调后的市值管理策略、回购与分红等议题提出关切与建议，并直言对公司未来前景及股价表现充满信心：“坚信片仔癀是一家极为优秀的企业。”

一位持股超十年的四川股东也表达了对公司发展潜力和未来业绩的坚定信心，建议加大回购力度以提振市值，并就产品功效宣传及品牌年轻化传播提出建议。来自陕西汉中的长期投资者表示：“尽管2025年公司业绩面临压力，但基于我对公司的持续跟踪调研，能明显感受到经营与管理各方面正向好发展。”他具体提到渠道控货控价成效显著、线上价格回升至730元以上、大股东真金白银增持5亿元、员工持股计划启动调研、牛黄价格回落缓解原料成本压力等，并呼吁股东“给予管理层更多时间”，因为“我们手中握有的是优质产品”。

面对股东的关切与建议，公司逐一做出坦诚回应。关于现金流与市值管理，公司表示2025年经营现金流主要受消费环境偏弱及原材料战略储备阶段性影响，2026年一季度已回升至12.9亿元的正常水平；控股股东九龙江集团于2026年2月至4月增持5亿元，为市场注入积极信心；2025年分红比例提升至83%的历史新高；未来还将结合生产经营状况，研究实施更多市值管理举措。

针对品牌传播途径及年轻化建议，公司表示已在抖音、小红书、B站、微博等平台开展内容与直播布局，并通过原创IP、文创包装、海内外场景展示等多渠道推进，同时坦言在功效通俗化表达及北方市场推广方面仍有提升空间。针对肿瘤领域学术推广建议，公司表示这与其“以学术赋能品牌、以证据驱动市场”的科研战略高度契合。据悉，片仔癀已被纳入原发性肝癌中医诊疗指南，临床研究接近50项，后续将持续深化与顶尖专家的合作。

经营回暖初现端倪，第二增长曲线稳步前行

值得一提的是，出席现场会议的多数中小股东对公司近年来在二级市场的股价表现给予了较大程度理解，对其独特的产品属性也给予了高度肯定。特别是从近期财务数据来看，片仔癀经营业绩回暖已获初步验证。

2026年一季度，公司营收及利润降幅较2025年全年同步收窄，毛利率亦由2025年的36%触底回升至约42%，经营性现金流回升至12.9亿元。成本端的改善尤为显著。据中国食品安全网报道，6月22日，全国首单生产用进口天然牛黄在厦门市食品药品质量检验研究院完成检验。该批来自阿根廷的天然牛黄由片仔癀进口，标志着我国时隔二十余年重启牛黄进口试点后，相关政策实现了从“试点样品”到“实质性产业化应用”的关键跨越。

另据康美中药网数据，截至6月25日，作为核心原料的天然牛黄价格已由2025年初约165万元/公斤的高点回落至约52万元/公斤。随着原料供给渠道进一步拓宽，未来核心产品成本回落有望支撑毛利率持续攀升。

在夯实主业的同时，公司也在稳步开拓第二增长曲线。据片仔癀董事会工作报告披露，2025年公司首次立项创新型生物制品（抗体偶联药物）PZH3122，实现了公司在生物药领域“零的突破”。目前在研新药项目共19项。6月24日，片仔癀还发布公告称其研发的1.1类中药创新药肠激安胶囊已于6月12日完成Ⅲ期临床试验首例试验参与者入组，正式进入Ⅲ期临床试验。该药品用于治疗腹泻型肠易激综合征（肝气乘脾证），且目前尚无针对该证型的中药获批上市。若研发顺利推进，有望进一步丰富公司产品线。

总体而言，片仔癀2025年度股东大会既是对经营成果的客观回顾，也是直面市场关切的真诚沟通。在短期业绩承压背景下，公司通过拓市场、拓渠道、拓终端与研发创新等系统性举措夯实长期发展根基。同时，近600名现场股东的踊跃参与，也折射出价值投资者对公司长期价值的认可与信心。