AI资本狂潮暗藏崩盘风险：BIS发出全球金融警报

来源：华尔街见闻

国际清算银行（BIS）发出警告，科技巨头推动的AI投资热潮或演变为长期投资衰退，威胁全球金融稳定与经济前景。作为被誉为‘央行中的央行’的权威机构，BIS此次直指AI市场过热，释放出来自全球顶级金融体系的明确风险信号。

BIS在周日发布的年度经济报告中指出，全球五大超大规模云服务商预计在2025至2026年间资本支出将突破1万亿美元。若实际收益无法匹配预期，投资者或将迅速抽离资金，导致资本扩张骤然逆转，陷入持久性投资低迷，并引发全球金融条件连锁恶化。

据英国《金融时报》报道，市场已现预警信号。SpaceX完成860亿美元IPO后立即启动250亿美元债券发行，安联集团首席投资官称此举标志市场正迈入‘泡沫区间’。自SpaceX上市以来，股市持续波动，叠加市场对美联储加息预期增强，投资者信心明显降温。

BIS同时提醒，美伊冲突导致霍尔木兹海峡运输通道几近中断，能源供应冲击尚未消退，通胀压力‘已开始显现且可能长期持续’，与AI泡沫风险共同构成全球经济的复合威胁。

万亿投入背后，回报仍存巨大疑问

当前AI热潮的核心矛盾，是巨额资本注入与模糊商业回报之间的鸿沟。科技公司正大规模进入信贷市场，募集数千亿美元支持AI项目，并利用接近历史低位的企业信用利差获取低成本资金。

与此同时，美国股市高位持续吸引企业股权融资。SpaceX的860亿美元IPO正是AI资产需求高涨的缩影。大型机构已警示，若AI项目回报不及预期，这场债务发行浪潮将严重考验金融体系的抗压能力。

BIS在报告中明确指出：‘回报不及预期可能引发融资骤停，将资本繁荣转化为持久萧条，并对金融体系产生连锁冲击。’

历史镜鉴：技术突破常伴泡沫轨迹

BIS引用多个历史案例为当前AI热潮提供参照：1830年代运河热、1840年代英国铁路热、1990年代末互联网泡沫。报告认为，这些事件均源于真实技术革新，却吸引了远超实际收益能力的资本，最终以投资逆转和经济衰退收场。

BIS并未否定AI的长期潜力。报告承认，AI已为全球增长注入动力，并有望在未来十年显著提升生产率、增强企业效率。但其警告的核心，正是历史反复上演的矛盾——真实技术价值与非理性资本热情之间的巨大落差。

家庭持股攀升，市场回调冲击加剧

BIS指出，与以往技术泡沫不同，当前若AI泡沫破裂引发股市大幅调整，其影响范围将更广。原因在于，家庭持有股票占其财富与收入的比例已远超历史水平，一旦市场下跌，将直接冲击居民资产负债表与消费能力。

金融稳定同样承压。BIS警告，AI企业通过大规模举债积累的债务，在市场反转时将显著放大系统性风险。

多重压力交织，全球经济陷复合危机

除AI风险外，BIS将当前全球经济威胁归纳为多重压力叠加。美伊冲突致霍尔木兹海峡运输几近瘫痪，而此前该通道承担全球约五分之一的石油与液化天然气运输。BIS称，能源扰动的经济后果‘尚未完全释放’。

报告指出，全球经济风险正聚焦四大领域：持续通胀、AI投资可持续性存疑、金融脆弱性累积、财政状况恶化。四重压力交织，构成BIS眼中全球经济最严峻的下行风险。

责任编辑：郭栩彤

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