瑞穗：日元创历史新低，美日利差模型失效

瑞穗银行指出，日元已跌至历史新低，这让投资者不得不重新审视并思考一项长期用于预测日元走势的策略。

多年来，分析师一直视美日利差为判断美元兑日元汇率的关键指标，认为日本国债收益率走高能支撑日元。但近年来这一逻辑反了过来：即便日本国内收益率上升，日元依然疲软，这一现象在部分G10货币中也普遍存在。

瑞穗FICC策略主管Jordan Rochester在报告中称，若日元与利率的相关性反转具有指引作用，那么日元已不再像典型的G10货币那样运作。他认为，这种转变源于特朗普“解放日”关税引发的市场震荡，导致避险情绪变化，且海外投资者参与日本国债市场的深度增加。

日元本周跌至1986年以来的最低点，周二更跌破1美元兑162日元的关口。过去一个月日本央行未干预汇市；此前在4月28日至5月27日期间，日本曾斥资创纪录的11.73万亿日元（721亿美元）干预市场，当时美元兑日元首次跌破160点。

分析师现视163甚至更高水平为下一个关注点，认为日本财务省可能比2024年干预时更能容忍更疲弱的日元汇率。