券商股权承销马太效应凸显 头部机构掌控市场主导权
Wind 统计显示，截至 6 月 23 日，2026 年至今 A 股券商股权承销金额榜单中，中信证券以 1382.48 亿元、32.88% 的市占率遥遥领先。前五名券商累计承销约 3304 亿元，占据全市场 78.58% 的份额；前十名合计市占率超 87%，而其余 40 多家券商仅分得约 12.74% 的份额。
业内人士指出，头部券商凭借承销保荐收益与跟投回报的双重优势，加速资源集聚；中小券商在项目储备、资金规模及跟投实力上与龙头差距持续扩大，投行业务强者恒强的局面短期内难有改变。
六月市场呈现结构性回升
进入 6 月，A 股股权融资市场显现结构性回暖迹象。就承销金额而言，中金公司以 231.88 亿元、41.01% 的份额领跑行业，华泰联合证券与国泰海通证券分列二三位，市占率分别为 5.46% 和 5.32%。中金公司单月登顶，主要得益于一级市场的强劲表现，其当月首发承销额达 209.59 亿元，市占率高达 58.38%，成为 6 月股权融资的核心承销力量。
就承销项目数量看，6 月以来中金公司以 6 单项目居首，国泰海通证券以 5 单紧随其后，中信证券与中信建投证券各完成 3 单，中国银河证券、国信证券及华泰联合证券各完成 2 单。从结构分析，国泰海通证券当月业务布局较为多元，涵盖首发、增发（主承）、增发（财务顾问）及可转债四类；中金公司则更聚焦于首发和增发（主承），其中首发业务权重更大，3 单首发项目贡献了当月绝大部分承销金额。
年初至今，中信证券以 1382.48 亿元承销额稳居行业榜首，市占率 32.88%；中信建投证券承销额 661.90 亿元，市占率 15.74%；中金公司承销额 525.86 亿元，市占率 12.51%；华泰联合证券承销额 509.75 亿元，市占率 12.12%；国泰海通证券承销额 223.93 亿元，市占率 5.33%。前五名券商合计市占率达 78.58%。在承销数量上，前五名券商共完成 134 单，其余 46 家机构合计 123 单，头部机构在获取项目端的优势同样显著。
头部券商战略部署快速推进
纵观 2026 年证券业保荐实践，头部券商在 2025 年年报中规划的战略正加速落地。
中金公司在 2025 年年报中提出，将“持续巩固大型 IPO 项目优势，提升中型项目服务能级；进一步深化对 A 股上市公司，特别是肩腰部企业的覆盖”。具体而言，今年中金公司保荐了长鑫科技、华润新能源、盛合晶微、惠科股份等一系列大型标杆项目。在港股市场，中金公司同样展现大项目承销实力，Wind 数据显示，今年以来中金国际以 390.10 亿港元承销额、21.34% 的市占率位列港股股权承销第一，承销家数 28 家，在牧原股份（募资 120.99 亿港元）、澜起科技（募资 80.99 亿港元）、壁仞科技（募资 64.20 亿港元）、华勤技术（募资 52.32 亿港元) 等多个大项目中担任保荐人，大型项目承销优势在港股市场同样突出。
中信建投证券在 2025 年年报中提出“全力构建价值投行、新质投行、数智投行”“着力提升国际化水平”。今年以来，其保荐了长鑫科技、洛阳轴承、华大海天、聚仁新材等多家企业过会。同时，中信建投（国际）今年以 70.90 亿港元承销额在港股股权承销市场排名第六，市占率 3.88%，保荐了星源材质、胜宏科技、飞速创新等多家 A 股公司赴港上市，国际化拓展成果渐显。
中信证券在 2025 年年报中表示要“围绕新质生产力、科技创新、绿色发展等国家战略，做好业务前瞻布局”，其今年保荐的宇树科技、燧原科技、马坑矿业等项目，均属于硬科技与新质生产力范畴。在港股市场，中信证券（香港）今年以 123.69 亿港元承销额在港股股权承销市场排名第三，市占率 6.77%，保荐了牧原股份、思格新能、云英谷科技等多家企业赴港上市，跨境综合服务能力持续增强。
投行回暖助力板块估值修复
行业格局分化背景下，证券板块的投资机会引发市场关注。券商分析师普遍认为，投行业务回暖与头部券商优势巩固，共同构成了板块投资的核心逻辑。
中信建投证券非银金融及金融科技首席分析师赵然指出，证券行业投资逻辑正从追求板块整体行情转向挖掘机构个体价值。大财富与大投行两大业务闭环是机构个体价值差异的关键，大投行闭环从承销保荐向“直投 + 跟投 + 并购 + 综合服务”延伸，叠加后部分券商综合收入贡献可达 30% 以上，头部券商另类投资和私募子公司利润占比平均达 7%。客户经营壁垒与产业投行壁垒，构成了头部券商差异化竞争的两大基石。
“投行业务正围绕新质生产力实现差异化发展。”东海证券非银首席分析师陶圣禹表示，我国多层次资本市场体系渐趋完善，双创板块改革加速，投行业务呈边际复苏态势，在聚焦新质生产力方面成效显著。在此背景下，投行核心能力正从追求项目“可批性”向注重资产“可投性”升级。从行业格局看，头部券商集中度持续提升，有望借助逐步打开的杠杆空间加速向国际一流投行迈进；中小券商则通过错位竞争，在细分领域、特色客群、重点区域集中资源深耕，致力打造“小而美”的精品投行、特色投行及特色服务商。
中原证券非银分析师张洋认为，在证券行业整体业绩有望稳中有升的展望下，2026 年券商板块平均估值下行空间有限，板块将在当前低位蓄势震荡，酝酿新机会并等待走强契机，建议关注 A+H 股龙头券商、财富管理业务突出的上市券商，以及具备差异化优势、个股估值明显低于板块平均水平的上市券商。