高盛预警后美股动量股暴跌，逢低买入信号浮现

来源：华尔街见闻

高盛高贝塔动量篮子（GSPRHIMO）近两日暴跌18%，为2020年以来最大两日跌幅。该策略在2026年已多次出现两日跌幅超10%后反弹的模式，当前走势高度吻合。高盛此前已预警7月回调，并认为当前跌幅已为战术性反弹预留空间，但仓位极度集中，若去杠杆持续，潜在最大回撤或达当前跌幅的两倍。

高盛高贝塔动量篮子（GSPRHIMO）近两个交易日累计下挫18%，创下2020年以来最大两日跌幅。此轮急跌反映了流动性收紧、仓位过度集中与季节性疲软三重压力的叠加效应。

暴跌发生数小时前，高盛发布“夏季低迷”预警，明确提示7月动量因子面临回调风险。当前跌幅已为短线反弹提供支撑——历史数据显示，动量因子回调期间逢低介入往往能获得正回报。

高盛交易台同时指出，动量因子仓位仍处极端拥挤状态。若去杠杆趋势延续，潜在最大回撤或达50%，约为当前跌幅的两倍。整体来看，市场正处于动量策略仓位出清初期，后续走势取决于流动性与情绪修复的博弈。

高盛策略师Guillaume Soria在最新报告中表示，本轮动量因子的剧烈回调并非由单一事件引发，而是多重负面因素共振所致。

上半年积累的丰厚浮盈、假期前流动性萎缩、因子波动率升至五年高点，以及季度末再平衡压力，共同推动高贝塔动量策略的调整幅度达到极端水平。

数据显示，动量因子自高点以来累计下跌24%，为2023年第一季度以来最大回撤，远超历史均值约12%。从调整周期看，历史平均持续24天，而本轮仅10天。

值得注意的是，同期韩国市场录得外资创纪录净卖出，而本土机构则积极买入以对冲抛压，凸显本轮动量抛售已具全球联动特征。

高盛交易台对短期前景持谨慎乐观。该行指出，2026年以来，高贝塔动量策略多次经历两日内跌幅超10%的冲击，随后均出现修复，当前走势与历史模式高度一致。

该行认为，此轮跌幅扩大主要受流动性不足与夏季交易清淡等结构性因素驱动，并非基本面趋势逆转。历史经验表明，在美联储转向宽松背景下，逢低买入动量因子的胜率显著提升。

高盛已观察到初步的逢低买入信号，认为动量因子具备战术反弹基础。但风险不容忽视：尽管大幅回调，仓位仍处高位。若去杠杆持续，潜在最大回撤或达50%。

同时，动量因子年初至今仍录得约27%的正收益，若AI叙事出现根本性转变，仍有大量浮盈面临释放压力。

高盛特别提到，META向云业务转型引发的资本回报质疑，与历史上类似担忧对市场情绪的影响路径相似。但交易部门判断，AI核心叙事尚未发生足以引发深度回调的结构性变化。

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