高盛：重资产股下一波上涨靠盈利驱动

高盛(1042.98, -12.31, -1.17%)集团策略师指出，资本密集型企业在本财报季有望展现强劲盈利，持续优于依赖人力或数字资产的轻资产企业。

“随着实物资产、基础设施与工业产能重回战略核心，市场对此类布局仍显不足，”Guillaume Jaisson等人表示，他们所指的“HALO”企业即重资产、低淘汰风险公司。

今年，欧洲资本密集型行业股票已上涨15%，涵盖公用事业与能源板块；而追踪轻资产股的指数则下跌2%，因投资者对人工智能相关高估值标的持谨慎态度。

高盛策略师指出，盈利预期同样呈现分化，重资本股票的盈利上调幅度居首。

“门槛虽高，但盈利提升空间广阔，”Jaisson在报告中写道，“下一阶段表现无需估值进一步扩张，也无需大幅上调预期，只需业绩兑现即可。

自3月以来，欧洲股市一度落后于美股，但过去一个月已反超，因资金从芯片制造商转向其他领域。油价回落也提振了周期性较强行业的前景，而这类板块在欧洲占比更高，远超以科技股为主的美国市场。

周二，投资者再度抛售欧洲科技股，转而加仓消费与汽车制造商。

巴克莱、德意志银行等机构近期纷纷上调欧洲股市年终目标。

高盛的Jaisson称，HALO策略正步入“更持久阶段”，驱动上涨的将是盈利而非普遍估值抬升，这或将加剧重资产板块内部的分化。

高盛的重资产股组合包括英飞凌科技、罗尔斯·罗伊斯和空中客车(54.17, 0.00, 0.00%)；轻资产股组合则涵盖阿迪达斯(93.24, 0.00, 0.00%)、英美烟草(61.8, 0.34, 0.55%)和达能等。

责任编辑：李桐

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