印尼MHP产量骤降三成，硫磺短缺成最大推手

2026 年 7 月 8 日快讯 全球硫磺价格不断攀升，严重制约了印尼利用高压酸浸（HPAL）技术的镍冶炼工厂，导致当地关键的电池镍原料混合氢氧化物沉淀（MHP）产出明显回落，新能源镍供应体系面临新的不稳定因素。

数据表明，2026 年 6 月印尼 MHP 产量仅为 2.99 万吨金属吨，相较于今年 1 月 4.2 万吨的历史最高点，降幅高达 29%，供需关系及成本压力问题彻底暴露。MHP 作为动力电池正极材料的重要镍中间体，印尼凭借红土镍矿及 HPAL 湿法技术成为全球最大的 MHP 供应基地，其中硫磺是生产线上不可或缺的关键成分。按照行业惯例，每生产 1 吨金属当量 MHP，需消耗 10 至 12 吨硫磺，其成本在冶炼总成本中占据极高比重，价格起伏将直接影响企业的获利能力。

一、起因：中东地缘政治干扰硫磺海运通道，印尼原料进口渠道过于单一

此次硫磺匮乏及 MHP 产量下降的主要原因，源于美伊地缘冲突引发的航运危机。全球大量硫磺贸易依赖霍尔木兹海峡运输，冲突导致航道受阻，中东地区硫磺出口量锐减，进而推高了国际硫磺价格。

印尼本地硫磺生产能力不足，约 75% 的需求依赖进口，且货源高度集中在中东，航道受阻直接切断了主要原料来源，造成刚性供应缺口。尽管霍尔木兹海峡现已恢复通航，但市场普遍认为全球硫磺供应短期内难以恢复正常，受积压船舶清理、出口产能恢复及远洋运输周期的影响，完全恢复供应至少要等到 2026 年 8 月以后，短期原料紧张的局面难以改变。

二、成本压力与替代方案受阻，冶炼厂被迫主动降低负荷

硫磺价格飙升严重挤压了印尼 HPAL 镍厂的利润空间，企业经营压力剧增。为减少亏损，多家冶炼厂选择降低开工率，部分工厂尝试通过进口硫酸替代固态硫磺来维持生产，然而此替代方案存在明显缺陷：一方面硫酸液体运输成本高昂且仓储损耗大；另一方面海外硫酸同样紧缺，大规模采购困难，无法从根本上抵消硫磺短缺带来的生产限制，难以填补原料缺口。

在原料成本居高不下且替代方案可行性不足的双重压力下，行业主动减产已成常态，最终导致 6 月 MHP 产量较年初峰值下降近三成，对全球动力电池镍原料的流通供给产生了直接影响。

三、产业链传导：湿法镍供应趋紧，中长期镍价具备成本支撑

目前全球新能源汽车及储能领域对电池级镍的需求保持稳定增长，MHP 作为主流湿法镍原料，其产量下降将逐步向下游传导。短期内，印尼 MHP 供给收缩将收紧全球镍中间品市场，高昂的硫磺成本也持续推高镍冶炼的底部成本，从而为镍系品种价格提供支撑。

从产业格局分析，此次危机暴露了印尼 HPAL 产业链对原料单一依赖的弊端，未来头部镍企或将加速优化硫磺采购渠道，拓展非中东地区的进口货源，并调整产能投放节奏，放缓新增 HPAL 产线的建设进度，行业生产布局将迎来阶段性调整。

未来需密切关注两大核心变量：一是 8 月后中东硫磺出口恢复情况及国际硫磺价格走势；二是印尼各大湿法冶炼厂的开工修复进度，这两者将共同决定下半年全球 MHP 和镍原料的整体供应状况。

【文中数据来源于网络，观点仅供参考，不作为投资依据！】