美联储坚持百亿购债规模 防范未来流动性风险

美联储周一发布公告称，在8月13日结束的这一轮操作中，将继续购买约100亿美元的美国国债，规模与前两轮保持一致。此举旨在确保银行体系拥有充裕的准备金，并提前应对未来数月因财政部现金余额增加而可能引发的流动性紧缩。

根据纽约联储公开市场交易台公布的计划，美联储还将同期执行约176亿美元的到期证券再投资操作。

尽管美联储觉得当下货币市场运行尚且平稳，决策层依然对未来流动性态势保持警惕。市场预期美国财政部未来会增加短期国债的发行量，把现金余额推高至1万亿美元以上。由于财政部会吸纳市场资金，这可能会导致银行体系的准备金减少，进而推高短期融资成本。

为了应对这种风险，美联储公开市场委员会（FOMC）在6月的会议上调整了政策执行说明，明确表示若货币市场环境发生改变，准备金管理购买可以视情况暂停或调整，从而提升政策操作的灵活性。

美联储在2025年底停止了缩减资产负债表，随后转而通过购买一年期以内的短期美债，向金融系统重新注入准备金。

2025年12月，美联储曾把月度国债购买额提升至约400亿美元，以此缓解短期融资市场的压力。当时，时任主席鲍威尔表示，此举是为了提前补充流动性，保证银行体系在4月纳税季有足够的准备金。

不过，随着市场流动性好转，美联储今年逐步削减了购买额度。4月份月度购买额降至250亿美元；5月份更是进一步降至100亿美元，这两次降幅都超出了市场预期。

纽约联储公开市场账户经理Roberto Perli上周重申，准备金管理购买没有既定路线，美联储会根据货币市场状况灵活调整每月的购买量，以确保银行准备金始终处于“充裕”状态。

近期，美国货币市场整体流动性依然充裕。大量资金不断流入货币市场基金，且在美联储7月底议息会议前增加了回购市场的配置，致使资金供给超过了市场对抵押品的需求。

数据显示，作为美国国债抵押融资成本指标的担保隔夜融资利率，在过去一个月的大部分时间里都低于银行准备金利率，上周更是降至约六周以来的最低点，表明短期融资市场资金依然宽松。

截至7月8日，美国银行体系的准备金规模大约为3.14万亿美元，高于2025年底的2.85万亿美元。