美联储7月加息预期攀升 通胀报告与沃什国会作证成焦点

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在美国通胀数据即将揭晓以及美联储主席赴国会山作证前夕，债券交易员显著加大了对7月加息的押注力度。

利率上行预期在利率期权市场和美国国债市场清晰可见。利率期权走势显示，市场隐含的本月底加息25个基点的概率已从不足10%攀升至大约50%。在美国国债市场，对利率变动更为敏感的2年期收益率周二仍处于4.25%上方，与政策利率的差距进一步扩大。

"7月有加息的可能，" Columbia Threadneedle的投资组合经理Ed Al-Hussainy表示，他判断加息的概率高于按兵不动。尽管美联储青睐的通胀指标PCE价格指数5月同比上涨4.1%，略低于当月CPI涨幅，但"我们需要一些运气才能让通胀率回落至2%"。

在美联储理事克里斯托弗·沃勒表示如果通胀数据显示核心价格"再次高企"，就应考虑"在近期"加息后，市场紧缩预期骤然升温。直到不久前，沃勒还是该央行最为鸽派的官员之一。

6月CPI数据将于华盛顿时间周二8：30发布。根据调查的预估中值，整体通胀率和核心通胀率料将自1月以来首次下滑。5月份这两个指标分别为4.2%和2.9%。

尽管如此，债券交易员愈发担忧，唯有提高利率才能将通胀拉回美联储2%的目标。周二油价延续涨势，美军势将恢复对伊朗港口的封锁，特朗普表示将继续对伊朗实施打击。

美联储主席凯文·沃什不愿对政策走向做出预测，令市场的紧张情绪进一步加剧。沃什将于周二和周三就美联储半年度货币政策报告在国会作证。

Al-Hussainy指出，短期利率市场已笃定美联储将在年底前加息一次，并在2027年年中前再加息一次，但这或许仍不够。他认为，美联储很可能会撤回去年最后四个月为应对劳动力市场疲软而实施的三次25个基点的降息。

自7月1日沃什在葡萄牙辛特拉举行的欧洲央行年度研讨会上发表讲话以来，这一可能性已有所上升。

对美联储近期加息的押注涌入利率期货市场，推高了8月联邦基金期货的未平仓合约量。7月，交易员持有的合约量增加了约23%。未平仓合约数据在收盘后公布，根据周一的交易活动，该数据还将进一步攀升。

CPI报告料显示6月整体CPI环比下降0.1%，同比涨幅从4.2%降至3.8%。核心CPI预计环比上涨0.2%，同比上涨2.8%。

即便CPI数据低于预期，对债券市场的提振作用也可能有限。本月2年期美债收益率已上涨约10个基点，10年期收益率涨15个基点，按照彭博美债指数衡量的今年以来市场涨幅已归零。

责任编辑：于健 SF069

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