中国人寿净利首破千亿，同比增长超210%

继新华保险(64.510, 2.53, 4.08%)之后，中国人寿(38.720, 0.99, 2.62%)上半年业绩也迎来大幅增长，两家险企利润均创历史同期新高。

7月14日晚间，中国人寿发布业绩预增公告，预计归母净利润同比增长约215%至235%。

从保险板块整体表现看，这两家上市寿险公司增速领跑行业，符合机构预期，核心驱动仍来自权益投资。

7月14日晚，中国人寿披露，经初步测算，上半年归母净利润预计达1289.33亿元至1371.19亿元，较2025年同期增加约880.02亿元至961.88亿元，增幅达215%至235%。

这标志着中国人寿半年度净利润首次突破千亿大关。回溯2023年至2025年同期，其归母净利润分别为161.56亿元（旧准则）、382.78亿元和409.31亿元。

此前一天（7月13日晚），新华保险也发布预增公告：上半年归母净利润预计为207.19亿元至236.78亿元，同比增长40%至60%，刷新历年同期盈利纪录。

两家险企业绩超预期，与研究机构此前判断一致。国泰海通(18.170, -0.17, -0.93%)非银团队曾预测，权益市场回暖将推动上市险企上半年利润增速显著高于一季度，因配置结构差异，中国人寿与新华保险净利润增速将领先其他三家。

2026年上半年，A股市场呈现显著结构性分化，整体指数震荡上行。

中泰非银团队指出，业绩增长反映出，随着险企权益配置比例提升，头部公司展现出类似“科创影子股”的弹性特征。

两家公司均将利润增长归因于加大对新质生产力的投资及投资收益提升。中国人寿表示，持续优化资产负债联动，资产配置持续改善，新质生产力领域布局成效显著；新华保险称，强化投研能力，优化资产结构，积极支持科技创新与新质生产力发展，实现良好回报。

相较其他上市险企，中国人寿与新华保险的权益资产布局具共性：权益占比高，FVTPL类（公允价值变动计入当期损益）资产多，FVOCI类（公允价值变动计入其他综合收益）资产少。

据券商中国统计，2025年末，A股五大上市险企股票投资中FVOCI占比分别为：新华保险18.6%、中国人寿27.8%、中国太保(30.020, 0.43, 1.45%)37.0%、中国人保(7.160, 0.09, 1.27%)42.4%、中国平安(49.600, 0.07, 0.14%)56.5%。

这意味着，中国人寿与新华保险的股票市值波动更直接反映在当期利润中，对股市波动更敏感。

自2023年实施新金融工具准则与新保险合同准则以来，上市险企盈利波动性上升，寿险公司波动幅度远高于保险集团。

中泰非银团队预计，若权益市场继续上行，寿险公司业绩弹性将进一步释放。

尽管盈利增长主要来自投资端，但保险主业基本面持续稳健，仍是重要支撑。

中国人寿称，持续深化资产负债联动，推进产品多元化，科学管控负债成本，提升投资效能，夯实可持续发展基础；新华保险亦强调寿险主营业务价值增长。

国泰海通非银团队预计，上市险企寿险NBV（新业务价值）保持稳健增长。2026年1—5月人身险原保费稳中有升，二季度受银保“报行合一”新规及基数影响增速放缓，但居民存款迁移趋势下储蓄险需求仍强劲，预计新单保费延续增长。价值率方面，预计预定利率下调、渠道费用管控及期限结构优化三因素将推动价值率持续改善。

财险方面，团队预计上半年上市险企财险保费温和增长，巨灾扰动不影响头部公司承保盈利改善趋势，严控承保质量、深化非车险治理，预计承保利润延续向好。