KeyBanc下调苹果评级至减持

投资银行KeyBanc Capital Markets周二将苹果(314.86, -2.45, -0.77%)股票评级从‘与大盘同步’下调至‘减持’，目标价设为250美元，称美国硬件需求疲软及对2027财年增长预期过于乐观。

受此影响，苹果股价当日下跌超1.3%。前一交易日，该股刚创下323.45美元的历史高位。

分析师布兰登·尼斯佩尔在报告中指出，其专有数据显示，6月美国消费指数环比下降2%，远低于过去三年平均9%的增长。这表明美国市场在去年关税刺激需求释放后，正回归常态。

报告列出多项风险：iPhone订单增速放缓叠加提价、美国换机需求低迷、运营商补贴模式调整；Mac、iPad及可穿戴设备2027财年预期或需下调；用户基数扩张放缓将拖累服务收入。

KeyBanc预测，苹果服务业务2027财年增速将降至7%，显著低于市场普遍预期的12%。该行认为，美国三大运营商正讨论削减补贴，可能延长换机周期，而国际市场又面临iPhone涨价压力，因此市场对iPhone2027财年8%增长的预期过于乐观。

KeyBanc指出，按其2027财年预测，苹果企业价值/EBITDA约为24.5倍，市盈率约35倍，股价相较历史水平已显高估，其对标普500和纳斯达克(26107.0078, 233.83, 0.90%)的溢价超两个标准差，缺乏合理支撑。

KeyBanc的谨慎立场与华尔街主流看法形成反差。数据显示，在覆盖苹果的47至48位分析师中，仅两三人给出‘减持’或‘卖出’评级。

责任编辑：张俊 SF065

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