沃什首秀强硬表态：通胀不除，政策不动

新华财经北京7月15日电（王姝睿）在首次以美联储主席身份出席众议院金融服务委员会半年听证会时，沃什展现出鲜明鹰派姿态，明确表示对持续五年之久的高通胀采取“零容忍”态度，并坚决反驳市场因6月CPI环比下滑而误判抗通胀已告捷的观点。分析指出，沃什正通过言辞锚定通胀预期，以缓解中东局势动荡带来的不确定性。

通胀数据意外降温 沃什保持警惕

美国劳工部最新数据显示，6月CPI环比下降0.4%，为六年首次负增长；同比涨幅由5月的4.2%降至3.5%。剔除食品与能源的核心CPI环比持平，同比上涨2.6%，均低于预期。能源价格大幅回落是通胀下行的主要推力。

通胀降温迅速重塑市场对美联储政策路径的预期。此前，受官员鹰派言论与中东冲突推高油价影响，7月29日会议加息概率一度升至46%。数据公布后，利率互换市场显示的加息概率骤降至20%，交易员已将首次加息时点推迟至9月甚至10月。

CreditSights投资级与宏观策略主管Zach Griffiths指出，6月CPI基本排除了7月加息可能。尽管通胀仍高于目标且中东局势恶化，该数据为美联储争取了观望空间。

SignatureFD分析师Tony Welch表示，市场高估了加息概率。尽管6月CPI疲软，但芝商所数据显示，今年仍存在至少一次加息可能。Welch强调，无论油价如何波动，通胀整体呈下行趋势，“我们未见到能长期支撑广泛通胀的工资增长。”

沃什周二向国会承诺坚决抑制通胀，重申联邦公开市场委员会“绝不容忍持续高通胀”，但未透露7月会议将加息或按兵不动，延续其不提前披露政策意图的立场。书面证词未提及关税或地缘冲突对价格的影响，也未界定“通胀持续性”标准，仅称若政策得当，过去五年通胀将成为历史。

去年美联储曾因担忧就业疲软三次降息，但经济韧性超预期，叠加进口关税、能源扰动与AI投资三重压力，通胀持续运行于3%至4%区间。沃什认为劳动力市场“总体稳健”，裁员稀少、薪资增长稳定，劳动生产率显著提升为增长提供支撑，尤其关注AI投资加速带来的政策新挑战。

此前特朗普曾施压美联储降息甚至试图罢免理事，沃什此次表态延续其捍卫央行独立性的立场，也为未来政策增添变数。面对降息压力，他拒绝提供前瞻指引，强调决策将完全基于经济数据。

Welch预计，沃什将致力于将通胀预期稳定在2%目标附近。

美联储启动“白纸”大改革

谈及新设的五个工作组，沃什称其仍处研究阶段，讨论将首先在内部展开，全程公开透明，并定期对外发布成果。五个小组将分别评估货币政策沟通、资产负债表政策、经济数据、生产力与就业、通胀框架，全面“从零开始”审视现行体系。

沃什指出，当前主流通胀指标存在局限，他“高度关注”探索新型监测工具，尤其对获取大型零售商商品平均价或中位数价数据感兴趣。他亦表示，市场普遍关注的核心CPI与核心PCE均非理想通胀衡量标准。

沃什强调，若调整资产负债表政策，将提前预告、充分解释并留足市场准备时间。他未预判特别工作组的决策方向，重申资产负债表属货币政策范畴，美联储不应涉足财政领域：“任何调整前，委员会与市场都将获得充分提前通知。”

毕马威首席经济学家黛安·斯旺克指出，设立工作组表明沃什追求共识而非强推变革，意在凝聚集体智慧，而非单边决策。

分析认为，无论“零容忍”通胀表态，还是启动框架重构，均凸显沃什对通胀的专注。Navellier&Associates分析师Louis Navellier称，沃什意图提升通胀预测能力，新叙事或将在未来褐皮书中逐步显现。

编辑：马萌伟