央行拟逐步提高隔夜逆回购操作频次
7月15日，中国人民银行披露的2026年上半年金融统计报告指出，从半年数据来看，金融总量保持稳健扩张，对实体经济的支撑作用持续增强。截至6月底，我国社会融资规模存量达462.06万亿元，同比上升7.4%；广义货币（M2）余额为356.71万亿元，同比增长8%；金融机构人民币各项贷款余额为282.63万亿元，同比增加5.2%。
中国人民银行副行长邹澜同日出席国新办新闻发布会时称，下一阶段，央行将继续推行适度宽松的货币政策，依据国内外经济金融状况和市场运行态势，精准把控政策实施的强度、步调和时机，强化逆周期和跨周期调节，着力刺激内需、改善供给，提升经济内生增长动力。央行还将稳步推进货币政策操作框架的优化完善，更有效地引导市场隔夜利率围绕政策利率平稳波动；结合一级交易商需要，研究逐步加大隔夜逆回购的操作频次。
社会融资规模增量适度增长
从上半年金融数据观察，货币政策对实体经济的扶持成效较为显著。邹澜说明，社会综合融资成本处于历史低位。6月份，新发放企业贷款加权平均利率约3.0%，较去年同期下降约20个基点；新发放个人住房贷款利率约3.1%，与去年同期基本持平。
信贷结构持续优化。数据显示，6月末，普惠小微贷款余额同比增加8.3%；工业中长期贷款余额同比上升5.9%；不含房地产业的服务业中长期贷款余额同比增长9.2%，均超过整体贷款增速。
金融市场保持稳定。邹澜指出，资本市场持续活跃。债券市场运行平稳，当前10年期国债收益率约在1.73%左右。人民币汇率稳中走高，6月末，人民币对一篮子货币较去年底升值4.7%，对美元汇率较去年底升值3%。
在社会融资方面，中国人民银行调查统计司司长闫先东表示，社会融资规模增量合理增长，金融体系有效满足了实体经济的资金需求。从结构来看，一是金融机构对实体经济的信贷支持保持稳固。上半年，金融机构对实体经济新发放人民币贷款扣除偿还额后净增10.76万亿元。二是企业直接融资同比多增明显，占比显著提高。上半年，非金融企业债券净融资2.07万亿元，同比多增9167亿元；非金融企业股票融资2933亿元，同比多增1224亿元。两者合计占社会融资规模增量的11.3%，较去年同期提升5.6个百分点。三是金融体系积极配合财政政策，政府债券净融资维持高位。四是表外融资有所收缩。上半年，信托贷款、委托贷款和未贴现的银行承兑汇票合计缩减2490亿元，同比多减2862亿元。
“下阶段，人民银行将继续贯彻党中央、国务院决策安排，实施更积极有为的宏观政策，增强政策的前瞻性、灵活性和针对性，综合运用多种政策工具，畅通货币政策传导路径，引导金融机构加大对关键领域的支持，为实体经济运行提供稳固的金融保障。”闫先东说。
关于下半年央行如何继续实施适度宽松的货币政策，邹澜表示，下半年，人民银行将认真落实中央部署，提升货币政策的前瞻性、灵活性和针对性，依据国内外经济金融形势和金融市场运行状况，强化逆周期和跨周期调节，为经济稳定增长、高质量发展和金融市场平稳运行营造适宜的货币金融环境。
数量方面，央行的工具组合非常多元，涵盖存款准备金、逆回购、中期借贷便利、国债买卖等。邹澜介绍，降准主要侧重投放长期流动性，逆回购、中期借贷便利等主要提供短、中期流动性。实践中，人民银行会根据流动性管理需求，灵活选择并合理搭配这些工具，保持流动性充裕，引导社会融资规模、货币供应量增长与经济增长、价格总水平预期目标相协调。
利率方面，邹澜表示，从物价来看，受外部输入性因素影响，工业生产者出厂价格指数（PPI）回升相对明显，但居民消费价格指数（CPI）涨幅较为温和。后续，人民银行将根据宏观经济运行情况、物价走势和宏观调控需要，引导调控利率水平，推动社会综合融资成本低位运行。
同时，人民银行将继续发挥结构性货币政策工具等其他货币金融政策的作用。邹澜表示，一方面，落实好年初推出的一系列结构性货币政策举措，不断完善工具设计和管理，必要时还可根据市场需求增加工具额度并优化政策要素，加力支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域。另一方面，引导金融机构科学评估风险，分类施策、有扶有控，提升资金使用效率。
合理安排公开市场操作品种与规模
在完善短端利率调控机制、推动货币政策框架向价格型转型方面，邹澜表示，完善临时正、逆回购工具使用机制和在公开市场常规操作中引入隔夜逆回购操作品种，这两项措施有利于提升央行流动性管理和短端利率调控的精准性与有效性。落地后，短端利率平稳运行，6月末货币市场隔夜利率（DR001）为1.36%，从近年季末时点看，波动较小。
公开市场操作的数量变化较大，期限品种也较丰富，这主要源于影响银行流动性供求的因素较为复杂，财政收支、准备金缴存、现金投放等均有重要影响。邹澜表示，人民银行会统筹考虑这些因素变化，合理安排公开市场操作的品种和规模，有时回笼、有时投放，最终保持流动性总量处于适宜水平，从而促进短端利率在政策利率附近平稳波动。
“某次操作量的多少，是服务于流动性总量调控的需要，不宜仅凭单次操作量的多少来判断央行的政策方向。相对于央行的操作量，短端市场利率水平是更合适的观测指标。”邹澜说。
邹澜表示，下一步，人民银行将继续稳步推进货币政策操作框架的优化完善，更有效地引导市场隔夜利率围绕政策利率平稳运行。结合一级交易商需求，研究逐步增加隔夜逆回购的操作频次，并与市场做好沟通。
此外，在人民币汇率方面，邹澜表示，展望未来，影响人民币汇率的因素较为多样，推动升值和贬值的因素并存，人民币汇率预计继续呈现双向波动。下一步，人民银行将密切关注国际经济金融形势变化，实施好适度宽松的货币政策，为经济持续向好向优创造适宜的货币金融环境。同时，坚持市场在汇率形成中的决定性作用，发挥汇率调节宏观经济和国际收支自动稳定器功能，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。