上市券商中期业绩报喜 行业整合与特色转型并驾齐驱
A股上市券商2026年中期业绩预告密集披露。据统计，目前已有逾十家券商传来捷报，中信证券以233.43亿元的预计净利润独占鳌头，同比增幅达69.59%；国泰海通预计实现归母净利润200.03亿元至205.11亿元，同比增长27%至30%；广发证券预计归属于上市公司股东的净利润为110亿元至120亿元，同比增长70%至85%；招商证券预计净利润100亿元至110亿元，同比增长93%至112%。在中小券商阵营中，天风证券净利润最高预增近700%。根据中金公司研究部测算，42家上市券商2026年上半年归母净利润总额约1425亿元，同比增幅达50%。
在专业人士眼中，这组数据不仅描绘出证券行业"十五五"元年的蓬勃态势，更揭示了一个核心议题：经历多轮激烈竞争后，行业变革已步入深水区，头部机构通过战略合并与转型升级，正呈现出强劲的发展韧性。
强强联合：头部券商的制胜之道
当证券行业从牌照红利期迈入能力比拼阶段，头部机构通过合并实现的投研定价、跨境服务、金融科技等能力提升，正转化为切实可行的发展韧性。国泰海通非银团队预测，第二季度行业及部分头部券商的单季利润有望刷新历史峰值，驱动因素涵盖居民增量资金入场、国际业务提速和科创跟投三方面，且该盈利增长态势具备延续性。
2026年半年报业绩成为检验券商整合成效的首场大考。中金公司研究部王思玥指出，42家上市券商2026年上半年归母净利润总额约1425亿元，同比增长50%；调整后营收3384亿元，同比增长37%。其中，经纪业务贡献调整后营收增量的40%，同比增幅达58%；自营业务贡献29%，同比增长23%。
从具体案例看，2025年国泰君安完成对海通证券的吸收合并，合并后资产总额达1.68万亿元，一跃成为行业龙头。2026年整合红利持续释放，最新业绩预告表明，国泰海通第二季度预计实现归母净利润136.15亿元至141.23亿元，环比第一季度增长113%至121%，扣非净利润同比增幅高达240%至252%，创下公司单季业绩峰值。
此并非个案。中金公司拟换股吸收合并东兴证券、信达证券，交易对价达1139亿元，合并后新公司总资产将突破万亿元。国信证券收购万和证券、浙商证券收购国都证券、西部证券收购国融证券……一系列并购重组背后，是行业从"规模扩张"向"质量提升"的质的飞跃。
中信建投证券非银研究团队认为，业绩预告释放了三重积极信号：其一，并购整合后的大项目承接能力与杠杆效应放大，有望推动券商ROE中枢系统性上移；其二，行业景气的持续性可能超预期，经纪、投行、自营三线同步放量且相互促进；其三，多元化收入格局全面打开，券商正从"单一贝塔"驱动向复合增长模式转型。
差异化路径：广发证券的"产业投行"探索
在头部券商强强联合之际，部分机构选择以差异化策略突围。
记者走进广发证券展厅，三十五载发展历程徐徐呈现。广发证券创立于1991年，是国内首批综合类券商。广发证券相关负责人对《经济参考报》记者表示，在近两年的券商整合浪潮中，广发证券是行业内极少数未曾因经营亏损而接受注资和重组的机构，也为行业发展提供了一个独树一帜的转型范本。
中期业绩预告成为观察其转型成效的首个重要窗口。广发证券最新业绩预告显示，2026年上半年，广发证券预计实现归属于上市公司股东的净利润110亿元至120亿元，同比增长70%至85%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润111.9亿元至121.9亿元，较上年同期增长77%至93%。公司表示，业绩稳健增长源于财富管理、交易及机构、投资管理及投资银行等业务收入的全面同比增长，以及全链条、全周期客户综合服务能力的持续提升。
业绩增长的背后是独辟蹊径的战略转型。区别于其他头部券商的整合转型路径，2025年广发证券全面转型"全链条金融服务商"：从通道投行向产业投行升级。据悉，产业投行的核心在于摒弃传统一次性交易的项目制，转向长期陪伴、深度绑定的全链条服务模式。截至2025年末，广发证券累计为200余家科创企业提供股债融资服务，融资总规模超9300亿元；持续督导的52家新三板挂牌公司中，专精特新企业占比高达81%。
广发证券执行董事、副总经理肖雪生表示，面对行业变局，广发证券的选择是打造"方案设计、交易撮合、配套融资、落地整合"的全链条服务能力。券商的角色已从传统的牌照中介，转向深度理解产业逻辑、能够整合多方资源的综合金融服务商。
创新驱动：行业发展韧性之基
券商行业的韧性，不仅体现在业绩数据的稳健增长，更源于底层盈利逻辑的深刻变革。
行业正从"靠天吃饭"转向"内生增长"。一方面，A股成交量持续放大为经纪和两融业务奠定基础；另一方面，注册制下科创板IPO扩容带来投行"保荐+跟投"双重收益，财富管理、场外衍生品、机构交易业务成为稳定的第二增长曲线。根据广发证券非银研究报告，2026年上半年，券商行业科创板跟投浮盈已达66亿元，远超2022年至2025年合计。
申万宏源非银金融首席分析师罗钻辉认为，券商板块在科创、财富、国际等多业务条线潜在催化下，或在下半年迎来业绩、估值双升。他建议重点关注两条投资主线：一是估值偏低、受益于行业竞争格局优化、综合实力强的头部机构；二是估值性价比高，ROE改善逻辑明确的特色券商。
多位业内人士认为，未来券商行业将呈现"头部集中+特色分层"并存的发展格局。其中，少数具备国际竞争力的大型投行，若干在国内具有影响力的头部券商，以及一批区域型和特色化机构，将共同构成多层次的行业生态。在"十五五"规划背景下，证券行业有望向专业能力与生态协同为核心竞争力的发展阶段迈进。
2026年的券商中期业绩预告，映射出中国证券行业在变革中的韧性生长。无论是通过合并重组做大规模的头部券商，还是像广发证券这样以"产业投行"另辟蹊径的特色机构，都在以各自的方式回答同一个命题：在行业变局的关键阶段，如何韧性突围、向新而行。