光大期货研报：反内卷政策出台，多晶硅强势反弹

周一，长期盘整的多晶硅期货突然爆发。主力2609合约盘中直线拉升，日内最大涨幅逾8%。在今日国内大宗商品主力合约普遍下跌的行情中，多晶硅的强劲走势显得尤为突出。据SMM调研，此番行情的直接推手仍是政策驱动。7月31日，市场监管总局在江苏盐城开展光伏行业价格合规指导，旨在落实整治“内卷式”竞争的部署，促使光伏企业由“价格战”转向“质量战”。上周，中国光伏行业协会发布《光伏行业成本核算模型通则》。新规实施后，监管部门将依据企业真实成本进行价格执法，严查恶意低价倾销。会后，多家多晶硅厂于周末起执行“封盘惜售”策略，周一早盘仍未报价。受情绪提振，短期多晶硅价格或保持坚挺。然而，多晶硅基本面并未同步改善。8月有3家硅厂增产，3家检修降负，综合产量边际提升。8月下游硅片排产微增，但原料库存充裕，硅料厂出货承压，新签订单减少，采购仍以刚需为主，未见集中补库。故而，本轮反弹本质是政策预期驱动的情绪修复，非基本面反转。短期反弹高度有限。中期看，政策能否出清落后产能、需求能否回暖，才是决定趋势的关键。单日暴涨后追高风险较大。

数据来源：Wind、光大期货研究所撰稿：史玥明从业资格：F03097365交易咨询资格：Z0017563

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责任编辑：朱赫楠

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