科技股财报分化 美联储表态搅动市场

上周，美国大型科技公司财报业绩呈现显著的两极分化，致使股价走势大相径庭。苹果因下季度营收指引不及预期，股价重挫；而微软则因业绩超预期，市值单日暴涨约4500亿美元，创下美股上市公司史上最大单日市值增幅。与此同时，美联储主席在会后发言令市场解读各异，多家机构用“鸽派且困惑”等词汇来概括其释放的政策信号。

纵观本月走势，各大主要指数涨跌互现，表面看似平静实则暗流涌动。纳斯达克指数七月下跌3.2%，道琼斯工业指数小幅上扬，标普500指数基本持平。市场分析人士指出，指数层面的温和波动掩盖了板块内部剧烈的震荡，投资者正在重新审视科技股的配置比例，并积极应对利率上升带来的潜在压力。

针对科技巨头在AI基础设施上投入的数百亿美元，投资者审查力度正在加大。股东不再满足于“未来回报”的口头承诺，而是迫切要求看到实质性的投资回报。业绩超预期的微软和亚马逊云业务增长迅猛，股价分别录得16%和15%的涨幅；相比之下，苹果因指引不及预期、Meta因预计下半年自由现金流转负，股价分别下跌7.4%和8%。尽管费城半导体指数在周后期有所反弹，但7月份该板块整体仍累计下跌约21%。

美联储主席在周三新闻发布会上的一席话引发了股债市场的剧烈震荡。在维持利率不变的决定公布后，主席暗示短期内可能无需加息，并指出债券收益率的上升已起到一定的紧缩作用。然而，这一表态被债市解读为预警信号，30年期美债收益率攀升至近19年高位，10年期收益率也升至18个月新高，显示出市场对新任主席控制通胀能力的质疑。收益率曲线全线走高，投资者加大了近期加息的押注。据悉，美联储主席正考虑降低政策会议频率，这将显著改变美联储的操作框架。

持续上行的债券收益率将推高企业与个人的借贷成本，从而拖累经济增长并给股市带来压力。同时，中东地缘政治紧张局势可能推高油价，进一步加剧通胀风险。本周，市场将迎来关键的就业报告以及麦当劳、迪士尼等消费类巨头的财报发布，这些数据将为美国经济的健康状况提供更多线索。

尽管收益率上行且对AI支出的疑虑尚存，美股牛市依然获得基本面的有力支撑。标普500指数的整体盈利增长率（含已公布及预期）约为47%，创下五年多来的新高，分析师仍在上调下季度的盈利预测。高盛分析师认为，年初存储芯片板块的暴涨后回调属于正常现象，而亚马逊、谷歌、Meta及微软这四家巨头虽然AI支出大增，但分析师预计其未来两年的营收年化增长率仍可达18%。市场人士认为，目前美国经济仍处于扩张周期，尚未出现过热迹象，但在AI叙事主导下，市场波动仍需保持警惕。