摩根士丹利：智谱目标价大涨72% 算力与融资成增长引擎

摩根士丹利(216.33, 2.58, 1.21%)称，不断提升的算力获取实力及新近融资正助推智谱实现更强劲的增长，将智谱目标价上调约72%至1700港元。

分析师Gary Yu等在研报中指出，中国大模型行业正在构建更为健康的商业生态，这与外界普遍认为国产开源大模型会引发产品同质化及价格战的认知存在差异。

行业正以更主动的姿态推进商业化落地，由单纯的价格博弈转向依赖模型智能来获取收益。

依然维持对MiniMax的建设性看法，即将面世的M3升级版及M3 Pro将是关键的推动力；但预计其增长爆发点主要在后续阶段，故将目标价下调至900港元。

对阿里巴巴(128.41, 1.60, 1.26%)保持乐观，归因于其具备全链路的AI技术、算力层面的优势，以及多年云业务增长及(8.19, 0.00, 0.00%)完备的利润提升空间。

责任编辑：王永生

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