纯碱期货减仓放量，低位反弹行情能持续吗？

国泰君安期货市场分析师

陈骏昊

投资咨询证号：Z0021546

上个周五夜盘至今日盘面，纯碱期货呈现减仓放量回升态势。截至今日收盘，纯碱主力合约涨幅逾3%，报收966元/吨。自今年6月价格重心下移后，近期在低位出现强势反弹，这背后的主要推手是什么？反弹行情还能延续多久？投资者又该关注哪些潜在风险？

核心驱动逻辑：

1.8月集中检修，供给端边际收紧。8月份起，不少纯碱企业制定了检修计划，上周国内纯碱产能利用率降至78.3%，较前一周的80.7%出现下滑。供给端的收缩为纯碱价格提供了短期的支撑。

2．合成碱工艺亏损严重，价格低位提供支撑。截至上周，华东地区联碱法利润约-193元/吨，华北地区氨碱法利润约-254元/吨，天然碱盈利也大幅下滑。持续亏损可能促使高成本产能进行检修或降负，从而对价格形成一定支撑。

3．空头大举离场，资金情绪助推反弹。在价格处于低位时，市场往往对利好消息反应强烈。鉴于09合约临近交割，结合当前低位及检修预期，空头近期大幅减仓，从而推高了期货价格。

（数据来源：隆众资讯、卓创资讯、国泰君安期货研究所）

尽管短期利好提振了价格，但纯碱基本面偏弱的态势并未根本扭转。虽然供应端有所收缩，但企业库存仍在累积，表明需求端整体缺乏亮点。玻璃产线目前也面临亏损，且高库存压力促使部分厂家主动减产。因此，投资者仍需留意纯碱反弹的高度，重点关注8月检修计划的执行情况以及下游玻璃开工率的变化。盘面上，需留意纯碱主力合约在1000元整数关口附近的压力，追高需谨慎，谨防持仓风险。

完稿时间：2026.8.10 15：20

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责任编辑：朱赫楠

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