正信期货黄益：纯碱供强需弱，检修难改颓势
摘要 纯碱基本面供需失衡依旧，此前检修与成本预期带来的推动力有限，价格小幅回升后重归下行，目前纯碱整体处于低位区间，仍可关注反套机会。在供大于求格局未获根本改善前，中期趋势建议以反弹做空为主。 一、绝对库存高企，压制价格上行 截至6月4日，纯碱厂库达171.78万吨。5月以来受检修及出货顺畅影响，上游库存有所回落，但绝对水平仍处高位。预计6月随着检修陆续结束，库存将再次累积。 从中下游视角观察，下游多延续刚需低价补货模式。截至6月初，玻璃(1439, -10.00, -0.69%)厂内原料及在途库存约30
正信期货黄益：烧碱高库存压制行情，建议布局反套
摘要 短期内，烧碱价格处于低位，受 5 月检修因素影响，供应端预期收缩，氯碱企业利润微薄，对液碱价格有挺价意向；然而，高库存与弱需求持续抑制价格上行。烧碱将以宽幅震荡为主，建议持有套利单，重点关注 7-9 月的反套机会。 一、基本面边缘改善，中长期压力依旧 1、供应端：检修带来阶段性支撑，中长期产能压力未减 2026 年国内计划新增烧碱产能超 200 万吨，增速约 4%，虽增速放缓，但绝对增量依然可观，全年产量预计突破 4300 万吨，整体供应宽松。 今年氯碱企业“以氯补碱”意愿强烈，近期综合利润虽有所回
美天然气期价回调，LNG出口设施进气量创十五周新低
周四美国天然气期货小幅回调。正值春季维护期，液化天然气（LNG）出口设施的进气流量预计将触及15周低点。 纽约商品交易所6月交付的近月天然气期货（NGc1）收跌3.6美分，跌幅1.3%，至每百万英热单位2.828美元。 美国能源信息署（EIA）数据显示，截至5月8日当周，能源企业天然气库存增加850亿立方英尺，增幅符合预期、接近正常季节性水平。 该数据与调查分析师预测的850亿立方英尺库存增量一致；低于去年同期1090亿立方英尺的增幅，略高于2021–2025年五年同期平均增量840亿立方英尺。
PTA开工率创五年新低：底部已现？
卓创资讯分析师 安光 【导语】5月10日PTA产能运行率跌至60%上下，创下2021年10月以来新低，距近七年最低点59%仅一步之遥，当前PTA开工率是否已触及底部？ 装置集中检修 开工率跌至五年谷底 5月10日PTA产能运行率降至60%左右，刷新2021年10月以来的最低纪录。自4月起PTA装置进入集中检修期，加之部分非计划减停产，5月PTA日度开工率持续走低。本轮开工率下跌主要源于计划内检修陆续落地，叠加此前社会库存高企、3-4月生产亏损以及PX去库存等多重因素共振，致使PTA减停产规模扩大。 预期：
华泰期货：西区运量激增带动原油海运库存显著反弹
来源：华泰期货 作者： 康远宁 市场分析 价格价差：在绝对价格层面，尽管上周海峡重新开放的预期再次升温，但中东局势依旧僵持，油价在大幅回调后出现反弹。布伦特原油(607, -8.60, -1.40%) 7 月主力合约价格跌至 100 美元/桶，WTI 原油 6 月主力合约跌至 94.68 美元/桶 库存：依据 Kpler 高频数据，全球海陆原油库存（剔除中国及美国战略储备）持续下滑至 3 亿桶，较 2 月底减少近 2 亿桶，绝对水平处于五年同期低位。降库主要源于海上在途原油减少，陆上库存亦减少 5000
PTA 检修潮来袭 现货基差有望走强
卓创资讯分析师 安光【导语】4 月期间新增停车的 PTA(5834, -4.00, -0.07%) 产能达 1270 万吨，占据总产能的 14%。进入 5 月上旬，新增停车产能为 620 万吨，同时重启产能为 390 万吨。鉴于 PTA 装置检修密集，预计后续现货基差将呈现上涨态势。检修助力去库但供应充裕 基差上行乏力截至 5 月 8 日，PTA 日均基差参考期货 2609 合约升水 187 元/吨，若按期货 5-9 月价差折算，相当于参考期货 2605 合约升水 9 元/吨。4 月 9 日是 PTA 装
科技助力特高压"西电东送"线路检修升级
近期，±800千伏特高压宾金线圆满完成全面检修工作。在浙江衢州地区，国网衢州供电公司技术人员运用无人机四机协同吊运技术进行物资运输。本次运输物资总重量达5.6吨，若采用传统单机作业方式需28架次才能完成，而通过四机联吊仅需8架次，显著提高了运输效率，为大型物资运输开辟了新途径。 国网衢州供电公司检修负责人姜勇飞介绍道："本次检修工期紧迫、任务繁重、要求严格，对我们而言是一次实战练兵。我们有效整合技术资源、人力配备和装备保障，合理安排、密切配合，力争高标准完成宾金线检修工作。" ±800千伏宾金线肩负着将西
华泰期货：中美市场韧性缓冲海峡断供缺口
来源：华泰期货 作者： 康远宁 市场分析 价格价差：从绝对价格看，五一期间行情未呈现明显的趋势性变化；中东方面仍处在僵持格局。截至本文撰写时，布伦特原油首行价格（7月）报112美元/桶（607, -8.60, -1.40%），WTI原油首行合约（6月）升至98.5美元/桶，Dubai原油首行价格（6月）收于106.6美元/桶。 月差方面，三大基准油月差维持横盘震荡：Brent M1-M2价差为5.9美元/桶，Dubai M1-M2价差为7.17美元/桶，WTI M1-M2价差为4.2美元/桶。 远期曲线方
燃油价年内触顶：海峡封锁与检修双重夹击
美国汽油价格已攀升至今年最高点，全国平均零售价首次跨过每加仑4.20美元的门槛，主要原因在于霍尔木兹海峡的持续中断以及炼油厂的例行维护。根据美国汽车协会公布的最新数据，截至4月29日，美国普通无铅汽油的平均价格已升至每加仑4.23美元，这是自2022年7月以来的最高水平。在过去的一周里，汽油价格累计上涨了大约21美分，增幅达到5%，创下了自今年3月以来的最大单周增长。本轮价格上涨主要受到两大因素的推动。首先，霍尔木兹海峡的持续关闭仍然是关键。由于美伊谈判停滞不前，该海峡尚未恢复正常通航。其次，炼油厂正处于
美伊和谈破局 原油产业链持续上行
来源：华泰期货 作者： 康远宁 行情分析 价位表现：受美伊停火谈判未果影响，截至最新收盘，布伦特原油(607, -8.60, -1.40%)首行合约（6月）滑落至95.2美元/桶，WTI原油首行合约（5月）下探至96.57美元/桶，Dubai原油首行合约（6月）收报100.86美元/桶。 月差结构：三大基准油月差随绝对价同步调整，但近月溢价处于极端高位，其中WTI因5月合约仍在交易，近月升水强于Brent，M1-M2价差达7美元/桶，Brent因近月合约已换月至6月，M1-M2价差为4.5美元/桶，Dub
日本关西现货电价升至近13个月新高
周四，日本关西地区次日现货电价跃升至23.06日元/千瓦时，刷新了13个多月以来的最高纪录。 日本气象厅预计，周五全国多地包括西日本在内将出现阴天或降雨天气，这或将压低太阳能发电水平，并对现货电价带来进一步支撑。 与此同时，关西电力公司本周已按既定安排暂停高滨3号核电机组进行检修，使电网供给减少，也进一步抬升了现货市场价格。
烧碱二季度展望：供需偏松下仍有扰动
音频播客由豆包AI依据报告原文生成，播报内容可能存在不够完整的情况，具体请以文字内容为准。 要点概览版 基本面 供应：国内二季度检修有所增多，但整体产量依旧处在高位，海外氯碱产能退出叠加地缘冲突，进一步推动海外减产； 出口：3月出口询单明显放量，预计二季度出口表现依然相对乐观； 需求：国内氧化铝虽有新产能投放，但对实际产量拉动有限，非铝需求整体平稳偏弱； 库存：预计二季度延续缓慢去库，不过同比水平或仍高于近几年。 后市判断 价格重心：二季度价格中枢同比可能下移。高开工与高产量仍是主要压制，但夏季检修将阶段
3月检修损失量创历史新高，PP供应紧张
卓创资讯聚丙烯分析师 孙之淇 【导语】3月份由于中东地缘局势的影响，PP上游原料价格飙升并面临断供风险，导致部分生产企业减产降负，行业开工负荷率降至历史最低水平，停车损失量和产量损失量均创新高。进入4月，检修活动持续集中，预计停车损失量再次刷新纪录，推动供应量进一步缩减。 生产企业减产降负行为增多，PP检修损失量新高 受中东地缘局势影响，3月份PP上游原料价格显著上涨并面临断供风险。为应对高昂的生产成本和减少亏损，部分生产企业主动减产降负。尽管3月自然日数增加，PP总产量仍降至302.87万吨，环比下降1
中东铝厂袭击 全球产能六成告急
新华社消息显示，海湾国家巴林和阿拉伯联合酋长国境内两家大型铝厂近日分别确认遭伊朗方面袭击。袭击导致人员受伤和财产损失。中东出口的铝产品约占全球供应一成，可能对市场产生一定影响。 巴林铝业公司29日表示，该公司旗下工厂28日遭伊朗方面打击，有2人受轻伤，公司正评估财产损失。这家公司及其母公司先前因霍尔木兹海峡航运受阻宣布遭遇“不可抗力”，减产约20%。 阿联酋环球铝业公司28日同样确认遭伊朗方面袭击，该公司位于阿布扎比工业区的一家工厂承受重大损失，多名印度籍和巴基斯坦籍劳工受伤。该公司于当地时间3月28日宣