巴克莱：美债依赖价格敏感型投资者加剧 收益率或持续偏高

下载新浪财经APP，掌握全球实时汇率资讯

巴克莱指出，美国国债持有者结构正逐步向注重收益的共同基金、家庭以及其他私人投资者倾斜，这一转变助推30年期美债收益率攀升至多年高位。

策略师Demi Hu与Anshul Pradan在研究报告中提到，只要通胀压力犹存，这些买家就会索取更高的风险补偿，才会愿意配置长久期债券。

两位策略师强调："美国国债的投资者构成已经发生转变。"自2022年美联储启动缩表以来，外国央行及美联储等官方机构的需求不断下滑，导致"私人投资者成为承接新增供给的边际买家"。

他们估算，当前私人投资者持有美国国债市场约73%的份额，而十年前该比例约为50%。巴克莱基于持仓加权计算的综合弹性指数显示，"近十年间，美国国债市场对价格敏感型投资者的依赖程度大幅攀升"。

数据显示，自今年早些时候30年期美债收益率突破5%以来，截至周二，该收益率已有41个交易日维持在5%以上，是自2007年全年50个交易日高于此水平以来持续时间最长的时期。

长期收益率持续走高之际，美联储关注的长期通胀指标过去五年始终高于政策目标，同时2020年疫情暴发后美国财政赤字有所扩大。投资者因而要求更高的补偿——即更高的"期限溢价"，才愿意持有美国长期国债。

Hu与Pradan表示："随着长期美债收益率再度触及多年高点，投资者愈发关注财政赤字、久期供给以及通胀风险溢价，将其视为推升长期利率的核心因素。"

两位策略师指出，随着共同基金、外国私人投资者、银行和家庭在美债持有者中的比重持续上升，市场需要提供"结构性更高的期限溢价"。他们补充道："与需求受政策目标驱动的官方买家不同，私人投资者在做资产配置决策时，对预期回报通常更为敏感。"

责任编辑：丁文武

新浪财经声明：本文系转载自合作媒体，新浪财经刊载此文旨在传递更多资讯，文章内容仅供参考，不构成任何投资建议。

郑重声明：1.依据《证券法》相关规定，禁止编造、传播虚假信息或误导性信息，扰乱证券市场秩序；2.用户在本社区发布的所有资料、言论等仅代表其个人立场，与本网站无关，不构成任何投资建议。用户应基于自身独立判断进行证券投资，并自行承担相应风险。