光大期货8月13日金融市场观察

股指：

（王东灜，从业资格号：F03087149；交易咨询资格号：Z0019537）

上一交易日，A股市场呈现震荡上行格局，Wind全A涨幅达0.99%，两市成交额合计2.17万亿元。分指数来看，中证1000上涨1.24%，中证500上涨0.98%，沪深300上扬0.58%，上证50微涨0.29%。经历此前一轮急速调整后，科技板块所积聚的杠杆风险已逐步消化。随着二季报相继出炉，AI相关概念仍传递出偏积极信号，科技题材或将步入缩圈分化阶段，演绎高位震荡走势。美联储议息会议决议将利率区间维持在3.5%至3.75%之间，并未对未来政策走向作出清晰表态，导致短期美债收益率走低、长期美债收益率攀升，市场流动性自发收紧，或对全球科技股估值构成一定压制。美国科技头部企业财报陆续亮相，营收表现整体契合市场预期，谷歌等下游巨头出现自由现金流转负的迹象，在融资成本渐次抬升的预期下，资本开支的可持续性再度成为市场焦点。国内层面，7月政治局会议闭幕，对当前经济形势展开分析并部署下半年经济工作。当前市场围绕财政资金投向是否应进一步向消费领域倾斜展开讨论，若下半年消费等指标持续走弱，不排除引发政策端调整的可能，但就目前情形而言，条件尚不成熟。

国债：

（朱金涛，从业资格号：F3060829；交易咨询资格号：Z0015271）

国债期货收盘表现分化，30年期主力合约下行0.07%，10年期主力合约下行0.01%，5年期主力合约基本收平，2年期主力合约微涨0.01%。中国央行公开市场7天期逆回购操作未开展，今日有50亿元逆回购资金到期。银行间资金价格方面，DR001加权利率回升1bp至1.37%，DR007加权利率回升1bp至1.40%。债市在7月底短暂走强后再度陷入横盘整理，10年期国债收益率于1.7%关口附近窄幅波动。资金面整体延续平稳态势，未现进一步下行。30年期与10年期期限利差自7月中旬的52BP压缩至48BP左右。现行资金利率水平整体趋稳，对利率下行空间构成一定约束。后续国债收益率能否延续突破下行通道，关键在于央行是否会进一步释放宽松信号，以及资金利率能否重新转向宽松。在通胀拐点逐步明朗的背景下，债市整体延续震荡格局的同时，超长端品种表现有望持续占优。

贵金属：

（展大鹏，从业资格号：F3013795；交易咨询资格号：Z0013582）

隔夜伦敦现货贵金属呈现震荡偏强态势，现货金银比维持在67.5附近，现货铂钯价差落于390美元/盎司上下。美国7月CPI数据温和回落，同比涨幅3.4%，较前值3.5%略有下降，创3月以来新低；核心CPI同比增速由2.6%回落至2.5%，两项数据均与市场预期相符。此数据在短期内缓解了市场对通胀意外反弹的担忧，但7月CPI与核心CPI仍明显高于2%的政策目标，因而无法完全消除市场对美联储9月加息的顾虑，当前美联储9月加息概率仍维持在45%左右。美联储内部官员当前意见分歧加剧，市场聚焦沃什的表态，8月末全球央行年会上沃什的讲话备受关注，有望为9月议息会议提供方向性指引。短期而言，市场对美联储加息预期的降温或继续支撑黄金(582, 8.80, 1.54%)维持偏强格局，但自月末至9月中旬市场将围绕9月是否加息反复博弈，黄金走势或再度趋于审慎，投资者宜把握节奏而非追逐趋势。白银、铂金、钯金围绕黄金走势运行的格局未发生显著变化，在黄金保持偏强态势的背景下，银铂钯有望迎来修复性反弹，但需警惕黄金在关键阻力位走势反复对反弹行情的扰动。

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责任编辑：李铁民

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