思科财报与展望均超预期，股价却盘后走低：仅"超预期"已难以满足市场

思科(123.88, 3.45, 2.86%)（Cisco）周三发布的新财季第四季度业绩在各项关键指标上均高于华尔街共识预期，对下个季度的营收展望也进行了大幅上修，然而股价在盘后时段仍出现回落。市场以实际行动表明了一种明确态度：置身AI浪潮之中，"达到预期"已不再是足够的答卷。

主要业绩全线超越分析师预期

依据LSEG的统计口径，思科本季度表现如下：

更引发市场关注的是公司给出的前瞻性指引。思科预计本季度营收将落在180亿至182亿美元区间，明显超出分析师平均预期的约168亿美元。与此同时，公司还给出了高于预期的新季度盈利预测，并对整个财年的业绩前景表达了乐观态度。

营收同比增幅达18%，录得172.5亿美元；净利润大幅攀升51%，至39亿美元，折合每股收益97美分。

AI驱动业务持续扩张

此前市场对思科能否真正承接AI红利尚存疑虑。本季度数据给出了肯定回应：超大规模云服务商本季度向思科下达了价值40亿美元的基础设施订单，整个财年累计订单规模达93亿美元。

该类客户在上一个财年为思科贡献了约40亿美元营收。公司预期到2027财年，这一规模将实现近倍增长，达到75亿美元。

以上数据意味着思科正在AI基础设施建设浪潮中确立自身位置，特别是在网络设备细分领域。

股价为何反而承压？

财报公布前，华尔街对思科的态度已明显回暖。年内公司股价涨幅超过60%，本月内也录得约8%的上涨。投资者期待这家传统网络硬件巨头在AI时代承担更为关键的角色。

正因为如此，当真正"优于预期"的数据公布后，部分资金选择落袋为安。当前市场对AI概念公司的评判标准已从"证明具备参与能力"提升至"证明能持续加速增长"。思科的指引虽显强劲，但面对已大幅走高的股价，被部分投资者解读为"大致符合预期，甚至略偏保守"。

换言之，市场当前使用的是一把更为严苛的标尺。

小结

思科本季度交出了一份质量上佳的成绩单：营收与利润双双高于市场预期，AI相关订单持续高速增长，对下季度指引大幅上修。这些都是切实积极的信号。

然而股价的回应也向投资者传递了警示：在AI叙事高度饱和的当前环境下，企业不仅需要证明自身在成长，还需证明其增长步伐能持续突破已被推高的市场预期。思科目前正处于这一"高期望承压阶段"。

责任编辑：龙运翔

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