全球债市收益率刷新数十年来高位：美伊冲突推高全球借贷成本

核心摘要

周二，全球政府债券遭遇抛售潮，导致各国融资成本升至数十年来的高点，市场对中东局势缓和的预期迅速落空。

美伊双方达成新协议的谈判窗口已关闭，未获任何实质性突破，引发市场对通胀风险的再度警惕。

周一，美国总统特朗普明确拒绝续签美伊停火协议，伊朗则发出军事升级威胁，双方均拒绝继续和平对话。

一艘商船在霍尔木兹海峡航行时被击中。作为全球贸易的关键通道，该海峡是谈判的核心争议点。近六个月的冲突导致海峡实际关闭，推高了能源及大宗商品价格。

周二，油价继续上涨，国际基准布伦特原油期货突破每桶 90 美元。

美国国债收益率创下数十年高点：30 年期上涨 3 个基点至 5.335%（2002 年以来最高）；20 年期创下 2006 年以来最高；10 年期收益率报 4.748%（2007 年以来最高）。

补充知识：债券收益率与价格成反比；1 个基点代表 0.01%。

全球其他政府债券也面临抛售压力，收益率触及或逼近数十年高点。德国 10 年期收益率创下 15 年新高；法国升至 2008 年以来最高；日本突破 30 年高点至 2.941%。英国、意大利、瑞士和加拿大的收益率均大幅上升。

AJ Bell 市场主管丹・科茨沃思在周二早间研报中指出，中东谈判失败，通胀担忧和加息预期成为焦点。

他补充说：“长期债券收益率上升不仅仅是因为加息预期和通胀恐慌。这也反映了市场对政府大规模借贷的担忧，投资者需要更高回报才愿意持有长期主权债券。”

德意志银行的吉姆・里德表示，过去 24 小时债市下跌并非由单一事件引发，但美伊没有达成协议的迹象，因此投资者正在为霍尔木兹海峡封锁时间延长进行定价。

“投资者正在计入油价长期高位的情景，”他说。“随着对海峡封锁时间延长的担忧加剧，固定收益市场承压，长期主权债券首当其冲。”

AI 投资热潮的影响

高频经济咨询公司创始人卡尔・温伯格周二做客《欧洲 Squawk Box》节目时表示，AI 领域的大规模资本投入也引发了债券抛售。

“AI 基础设施建设、研发和公用设施都需要大量融资，”他说。据估计，过去一年相关借贷规模高达 6000 亿美元，另外还有 2000 亿美元的计划用于融资、信贷、新债券和 IPO。

“这笔资金来自与政府赤字和企业投资相同的储蓄池，”温伯格解释道。“传统上，政府是最高优先级的借款人：它们会以任何成本获得所需资金，中小企业只能获得剩余资金。”

但温伯格表示，AI 行业的崛起创造了一个新的超级借款人。

“AI 领域的借贷规模巨大。我认为 AI 和政府借贷的叠加对中小企业产生了挤出效应，推高了债券收益率，”他告诉媒体。“这一现象不仅发生在美国；全球资金流向美国支持 AI 项目，导致其他国家的储蓄外流，推高了它们的债券收益率。”

责任编辑：郭明煜

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