华泰期货：美国通胀降温步伐放缓 俄乌局势存在升温风险
来源：华泰期货
作者： 师橙
策略摘要
经济数据方面，美国7月通胀年率意外保持平稳，已连续第65个月显著高于美联储2%的政策目标。受伊朗战事影响，此前通胀冲高后的回落进程出现停滞，或将进一步加剧美联储内部围绕加息与按兵不动之间的意见分歧。从环比角度观察，PCE物价指数7月攀升0.2%，同样超出经济学家的普遍预期。6月该数据曾环比回落0.1%，创下2020年4月以来最低纪录。此外，美国第二季度实际GDP年化季率修正值录得1.5%的增幅，符合市场预期，前值同样为1.5%。地缘层面，据消息人士透露，普京正筹划在乌克问题上采取进一步升级行动，原因是其判断相关谈判未能取得实质成效。
期货行情与成交量：
2026-08-26，沪金主力合约开于1004.00元/克，收于1003.00元/克，较前一交易日收盘变动-0.12%。当日成交量为41087手，持仓量为129725手。昨日夜盘沪金主力合约开于1001.00元/克，收于995.68元/克，较昨日午后收盘下跌0.73%。
2026-08-26，沪银主力合约开于16598.00元/千克，收于16756.00元/千克，较前一交易日收盘变动0.75%。当日成交量为643479手，持仓量为269980手。昨日夜盘沪银主力合约开于16659元/千克，收于16590元/千克，较昨日午后收盘下跌0.99%。
美债收益率与利差监控：
2026-08-26，美国10年期国债利率收于4.64%，较前一交易日变化-0.06%，10年期与2年期利差为0.47%，较前一交易日变化0.01%。
上期所金银持仓与成交量变化情况：
2026-08-26，Au2610合约上，多头较前一日变化3手，空头则是变化-3手。沪金合约上个交易日总成交量为414647手，较前一交易日变化-27.89%。在沪银方面，在Ag2610合约上，多头变动-44手，空头变动2手。白银(8131, -9.00, -0.11%)合约上个交易日总成交量1039644手，较前一交易日变化-16.97%。
贵金属ETF持仓跟踪：
贵金属ETF方面，昨日黄金(582, 8.80, 1.54%)ETF持仓为1048.348吨，较前一交易日减少1.14吨。白银ETF持仓为15362.73吨，较前一交易日减少36.53吨。
贵金属套利跟踪：
期现价差：2026-08-26，国内溢价方面，昨日黄金国内溢价为-14.95元/克，白银国内溢价为-284.89元/千克。金银比价：昨日上期所金银主力合约价格比约为59.86，较前一交易日变动-0.87%，外盘金银比价为68.16，较上一交易日变化1.07%。
基本面：
上海黄金交易所T+d市场监控上个交易日（2026-08-26）上金所黄金成交量为40900千克，较前一交易日变化-29.80%。白银成交量为275012千克，较前一交易日变化-39.41%。黄金交收量为11872千克，白银交收量为13620千克。
策略
黄金：谨慎偏多
美国通胀数据未能延续此前预期的回落势头，市场短期内对美联储后续货币政策走向趋于谨慎，风险偏好有所抬头，但并未撼动本轮贵金属价格上行的核心逻辑，因而判断近期金价大概率延续震荡偏强走势，Au2610合约震荡区间或在990元/克-1020元/克。
白银：谨慎偏多
当前白银与黄金驱动逻辑相近，价格预计同步呈现震荡格局，Ag2610合约震荡区间或在16000元/千克-17500元/千克。
套利：暂缓
期权：暂缓
风险
海外流动性风险
投机头寸持续离场
投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号
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责任编辑：朱赫楠
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