经济学家调查：盼沃什杰克逊霍尔演讲详谈经济看法

业内人士希望美联储主席给出更多政策信号，同时期盼财政部长降低干预力度。

这是媒体杰克逊霍尔特别版美联储调查得出的结果。在31位受访者中，80%表示美联储主席应当进一步说明自身对经济形势的判断；而在是否应当透露利率走向的问题上，受访者意见分歧明显，支持与反对各占48%。

全国保险公司首席美国经济学家凯西·博斯蒂扬奇指出："长期利率持续走高，叠加通胀路径与美联储政策反应函数的高度不确定性，沃什主席的发言将具有非凡分量。"

沃什将于周五在美联储年度盛会杰克逊霍尔研讨会上发表首场主题演讲。自履新以来，他开启全新沟通方式，不再详述经济判断与政策预期，一改历任美联储主席的惯例。

沃什表示选择减少发声，是希望获取不受美联储前瞻指引影响、更为纯粹的市场定价信号。

多数受访者判断他将延续这一风格，45%预计周五讲话不会透露任何利率前瞻指引；32%认为讲话偏鹰派，19%判断保持中性立场。

经济学人企业智库首席经济学家兼研究负责人康斯坦丝·亨特指出："沃什摒弃前瞻指引，相当于倒洗澡水把孩子也泼掉了。他放弃了阐释政策反应函数的沟通职责，如今这项沟通任务只能依赖会议纪要以及FOMC其他成员的公开表态。"

市场普遍不看好贝森特政策成效

颇具反讽意味的是，财政部长斯科特·贝森特的操作似乎反而加大了沃什获取清晰市场信号的难度。美国财政部上周出人意料地宣布扩大长期非标杆国债的回购规模，市场普遍解读此举意在压低债券收益率。然而77%的受访者认为该举措难以奏效。

One Point BFG财富合伙公司首席投资官彼得·布克瓦表示："美国财政部进一步前置短期国库券发行，正在给美联储的工作添乱。"

穆迪分析首席经济学家马克·赞迪写道："受伊朗战事、巨额财政赤字、美联储货币政策走向不明多重因素影响，长期利率上行趋势已经形成，政府试图压低长端利率，无异于逆水行舟。"

安永帕特农首席经济学家格雷戈里·达科认为："财政部的操作往好里说是权宜之策，往坏里看则是恐慌信号。"

调查对10年期美债收益率的预测，同样印证市场普遍判断财政部举措效果有限：预计到明年年底，10年期美债收益率将保持在4.60%‑4.70%区间。

在问及美债收益率走高的驱动因素时，受访者平均归因为：全球债务供给增加占37%、通胀预期抬升占28%、美联储加息预期上升占21%、经济增长预期改善占19%。

利率展望

杰克逊霍尔研讨会召开前夕，受访者对利率前景的分歧高于以往。未来一年，53%受访者预计会加息，30%预计降息，16%认为利率维持现有水平。

预测显示，明年通胀同比将从今年3.4%回落至2.6%；2027年前失业率稳定在4.3%左右，GDP增速略高于2%。部分受访者认为，通胀回落的代价便是美联储加息。

调查所反映的政策分歧，也体现在FOMC利率决议之中。7月议息会议9票赞成、3票反对维持利率不变，3位委员主张加息25个基点。美联储利率期货显示，9月加息概率40%，12月加息概率升至70%。

相比之下，仅46%受访者预计今年年底前至少会迎来一次加息。

众多政策制定者齐聚杰克逊霍尔，沃什希望推动美联储迎来"制度变革"，但内部可能出现理念碰撞。对于沃什改革美联储通胀框架的主张，FOMC多数委员是否支持，受访者40%看好、40%不看好；38%认为多数委员支持资产负债表改革，31%判断难以获得多数支持；47%认为多数委员支持沟通机制改革，30%持相反看法。不过沃什上任之后，其他美联储官员依然乐于在公开演讲与媒体采访中表达经济与利率观点。

即便如此，65%受访者认同沃什的理念：美联储应当减少发声，从而获取更为原汁原味的市场信号来指引利率政策。

哈福德信托公司固收主管约翰·唐纳森表示："我们支持主席完善、现代化美联储运作机制的目标。但改革是渐进而非颠覆性的，不会一蹴而就，全部落地需要时间。"

责任编辑：刘明亮

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