华泰期货：USDA面积报告即将公布，豆粕行情波动加剧
来源：华泰期货
作者： 薛钧元
粕类市场要闻与重要数据
期货市场方面，上周末收盘豆粕(3111, 18.00, 0.58%)2605合约报3029元/吨，较前一周下滑99元/吨，跌幅3.16%；上周末收盘菜粕(2479, 38.00, 1.56%)2605合约报2423元/吨，较前一周下降168元/吨，跌幅6.48%。现货市场方面，天津区域豆粕现货报价3350元/吨，较前一周下跌80元/吨，现货基差M05+321，较前一周上涨19；江苏区域豆粕现货报价3300元/吨，较前一周下跌30元/吨，现货基差M05+271，较前一周上涨69；广东区域豆粕现货报价3400元/吨，较前一周下跌20元/吨，现货基差M05+371，较前一周上涨79。福建区域菜粕现货报价2460元/吨，较前一周下跌150元/吨，现货基差M05+37，较前一周下降18。
豆粕：国际层面，巴西国家商品供应公司发布数据称，截至3月14日当周，巴西2025/26年度大豆(4521, -21.00, -0.46%)收割进度已达59.2%，较上周提升8.6个百分点。去年同期收割进度为69.8%。布宜诺斯艾利斯谷物交易所最新周报显示，截至3月5日当周，大豆作物生长状况正常至良好的比例达74%，较一周前的69%有所提升，其中27%的一季大豆正处于灌浆阶段，40%的二季大豆正处在关键生长期。大豆产量预测仍维持在4850万吨。
国内方面，据Mysteel农产品调研统计，2026年第11周国内全样本油厂大豆到港合计25.9船约168.35万吨大豆。其中华东及沿江地区9.7船，山东及河南地区4.0船，华北及西北地区4.2船，东北地区1船，广西地区0.5船，广东地区4.5船，福建地区2船，云南地区0船。依据Mysteel农产品对全国动态全样本油厂调查结果显示，2026年第11周国内油厂大豆实际压榨量达196.94万吨，较上一周实际压榨量增加13.64万吨，但较预估压榨量低10.03万吨；实际开机率为54.23%。全国油厂大豆库存继续下降至548.61万吨，较上周减少24.06万吨，降幅4.20%，较去年同期增加231.81万吨，增幅73.17%；豆粕库存降至62.73万吨，较上周减少13.32万吨，降幅17.51%，较去年同期减少5.57万吨，降幅8.16%。截至3月19日的前一周，全国豆粕累计成交90.54万吨，环比增加6.88万吨，日均成交18.11万吨，日均环比增加1.38万吨，增幅8.22%，其中现货成交75.56万吨，远月基差成交3.9万吨。豆粕提货总量为86.46万吨，环比增加1.18万吨，日均提货17.29万吨，日均环比增加0.24万吨，增幅为1.38%。
菜粕：供应方面：根据 Mysteel 统计，截至3月13日沿海油厂菜籽(5208, 89.00, 1.74%)压榨量3.0万吨，与上期基本持平；沿海油厂菜油(8340, 2.00, 0.02%)产量为1.26万吨，较上期保持稳定；沿海油厂菜粕产量为1.71万吨，与上期持平；沿海油厂菜油提货量为1.33万吨，较上期减少0.25万吨。
参考资讯来源：钢联数据
市场分析
本周USDA出口报告显示，美国农业部周四发布的出口销售数据显示，3月12日止当周，美国当前市场年度大豆出口销售净增29.82万吨，新销售31.77万吨，较之前一周下滑35%，较前四周均值下降42%。市场预期为净增35-80万吨。巴西全国谷物出口商协会周二发布的数据表明，巴西3月大豆出口量预计为1632万吨，较上周预测的1647万吨略有下调。
综合分析，当前地缘冲突对市场的扰动仍在持续，原油(607, -8.60, -1.40%)价格保持坚挺，整体成本端上行对美豆价格形成支撑。尽管本次中美谈判涉及增加进口800万吨美豆的相关事项尚未落实，但后续仍需持续关注。另一方面，本月末美国农业部将发布季度库存报告及种植意向报告，对于新季美豆的种植情况需重点关注。巴西方面，新季大豆产量预估仍维持高位，后续需重点关注大豆发运及到港情况。国内方面，下游油厂库存持续消耗，虽然巴西新季大豆丰产，但如果未来到港出现意外，国内市场可能会出现阶段性供应紧张的局面。在成本端和美豆的支撑下，国内豆粕价格依旧易涨难跌，未来仍需重点关注美豆种植情况、未来到港情况及宏观事件变化。
策略
谨慎看涨
风险
宏观事件变化
玉米要闻与重要数据
期货方面，上周收盘玉米2605合约2387元/吨，环比上涨1元/吨，涨幅0.04%；淀粉(2828, -1.00, -0.04%)2605合约2798元/吨，环比上涨69元/吨，涨幅2.53%。现货方面，鲅鱼圈港玉米现货价格2400元/吨，较上周下跌5元/吨，现货基差C2605+13，较上周下跌6；吉林地区玉米淀粉现货价格2900元/吨，较上周上涨100元/吨，现货基差CS2605+102，较上周上涨31。
玉米：供应方面，海关总署3月18日发布的数据显示，中国1月玉米及玉米粉进口量为37万吨，同比增加274.7%；中国2月玉米及玉米粉进口量为17万吨，同比增加121.4%。1-2月累计进口量为55万吨，同比增加207.9%。需求端，2026年3月12日至3月18日，全国149家主要玉米深加工企业共消耗玉米134.14万吨，环比上周增加7.28万吨。 库存方面，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至3月19日，饲料企业玉米平均库存30.27天，较3月12日增加0.21天，涨幅0.70%，较去年同期下降8.16%。截至2026年3月18日，全国96家主要深加工企业玉米库存总量376.9万吨，较上周增加11.61%，同比减少24.09%。北方四港玉米库存共计218.2万吨，周环比增加23.1万吨；当周北方四港下海量共计75.2万吨，周环比增加41.10万吨。广东港内贸玉米库存共计28.5万吨，较上周减少23.90万吨；外贸库存16.2万吨，较上周减少1.00万吨。
淀粉：供应方面，据样本点统计数据显示，全国玉米加工总量为62.27万吨，较上周增加2.43万吨；周度全国玉米淀粉产量为32.17万吨，较上周产量增加1.68万吨；周度开机率为58.8%，较上周升高3.07%，玉米淀粉加工企业消耗玉米45.96万吨，环比上周增加2.40万吨。库存方面，截至3月18日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量120.3万吨，较上周下降0.60万吨，周降幅0.50%，月增幅0.42%；年同比降幅10.89%。 利润方面，本周吉林玉米淀粉对冲副产品利润为-5元/吨，较上周升高76元/吨；山东玉米淀粉对冲副产品利润为-5元/吨，较上周升高11元/吨；本周黑龙江玉米淀粉对冲副产品利润为30元/吨，较上周升高63元/吨。
参考资讯来源：钢联数据
市场分析
国际方面，美国农业部周四发布的出口销售报告显示，3月12日止当周，美国当前市场年度玉米出口销售净增117.18万吨，较之前一周下降22%，较前四周均值下滑17%。市场预期为净增60-180万吨。本周巴西农业部下属的国家商品供应公司，发布了新一期作物生长进度报告。截至3月14日，巴西25/26年度一茬玉米收获进度34%，上周值29.5%，去年同期40.1%。萌发率7.6%，开花率5.8%，灌浆率26.5%，成熟率26.1%，收获率34.0%。
国内方面，供应端，当前粮农余粮已基本见底，但贸易商仍看好后期市场，出货意愿偏低。需求端，深加工企业玉米库存仍然偏低，多采取提价收购策略，进一步支撑玉米价格。饲料企业对高价玉米接受度不高，在小麦等其他替代品优势明显的情况下多使用替代品进入饲料。北方港口玉米价格依旧保持坚挺。目前市场小麦拍卖成交情况良好且有一定溢价，后续拍卖量将进一步增加至80万吨，且稻谷也存在拍卖传言，未来仍需重点关注替代谷物的拍卖成交率与成交价格，玉米市场目前整体供应偏紧，且在小麦高价的影响下，整体玉米价格预计仍将维持强势。
策略
谨慎看涨
风险
替代谷物拍卖情况
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责任编辑：朱赫楠
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