小摩重申小鹏汽车-W"增持"评级 AI战略与新车周期前景可期

摩根大通发布研究报告指出，依据非non-GAAP标准核算，小鹏汽车-W（09868）2025财年全年净利润较该行及市场预测高出50%至70%，成绩斐然。集团在去年第四季首次达成季度盈利目标，全年净亏损显著收窄，主要得益于汽车销量攀升、产品结构升级，以及非汽车业务（如售后服务、汽车金融及大众汽车技术服务费等）的正向驱动。维持对小鹏港股及美国存托凭证的"增持"评级，港股目标价定为135港元，小鹏（XPEV.US）美股目标价为34美元。

该行指出，管理层在业绩说明会上深入阐述了集团以物理人工智能、人工智能驱动出行技术为核心的长期发展蓝图，覆盖自动驾驶、人形机器人及高算力等方面，并明确了2026年的近期驱动因素，包括加快海外产品布局、推出VLA2.0智能驾驶辅助系统、自动驾驶技术商业化应用、人形机器人规模化生产及新车型周期启动。

小摩表示，小鹏与蔚来-SW（09866）是中国汽车产业的关键复苏标的，并视为2026年极具吸引力的投资机会。凭借领先的技术部署、强劲的2026年新车型周期、盈利水平持续向好、稳定的海外扩张动能及多元化业务贡献，小鹏股价有望迎来新一轮估值提升。

责任编辑：史丽君

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