瑞银：预计中国煤价难以持续大幅上涨 维持中国神华中性评级 兖矿能源沽售

瑞银发布研报指出，预计2026年全年中国动力煤价格将维持在每吨750至800元人民币（下同）的水平。价格上升的可能性主要集中在5至6月夏季补库阶段，届时采购活动可能受到国际能源价格高企以及印尼供应波动的影响。在供应紧张的情况下，价格可能短暂触及每吨900元，但鉴于中国具备快速响应的政策协调供应能力，持续大幅上涨的可能性较小。

该行预计2026至28年QHD5500煤价分别为每吨750元、720元及670元，以反映全球能源市场趋紧以及印尼削减配额带来的轻微影响。现给予中国神华(49.500, -0.05, -0.10%)（601088.SH）A股及中国神华（01088）H股目标价48.6元人民币及48港元，评级为“中性”。此外，给予兖矿能源(20.760, -0.30, -1.42%)（01171）目标价11.4港元，陕西煤业(27.230, 0.07, 0.26%)（601225.SH）目标价22.8元人民币，均维持“沽售”评级，因为当前股价已提前反映基本面情况。

责任编辑：史丽君

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