摩通大幅上调李宁评级至增持 目标价看25.6港元
小摩在最新研报中表示，其持续观察李宁(21.66, 0.58, 2.75%)（02331）复苏进程中的两项核心指标，其一是在自2022年以来市占率不断下滑后，是否能够重新收复失地、提升份额；
其二则是公司能否做到更为有效的成本管理。小摩因此将李宁2026至2027年的盈利预测调高9%至12%。该行预计，李宁在2026年有望实现销售额增长8%、盈利增长7%，并将目标价由14.6港元上调至25.6港元，评级也由“减持”直接调升至“增持”。
报告指出，李宁目前已经同步释放出上述两项积极信号。该行转而看好公司的原因之一，是预计其2025年下半年盈利将同比上升13%，较该行原先预测高出17%，也比市场预期高出28%；这主要得益于直营零售渠道的成本改善，以及高于预期的政府补贴，从而对冲了宣传推广开支增加带来的压力。同时，2026年的销售指引也偏向积极，预计将取得高单位数增长。这也意味着，李宁有望在2026年重拾市占率增长，扭转自2022年以来份额持续流失的局面。
责任编辑：史丽君
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