花旗看高老铺黄金至1162港元 列珠宝板块首选

花旗在最新研报中表示，老铺黄金（06181）此前已发盈喜，预告2025年业绩表现亮眼，而最新披露的首季业绩指引更明显超出预期，收入与利润率均高于该行及市场原先估算。今年第一季度，公司收入约为165亿至175亿元人民币，同比增幅超过一倍，约占花旗及市场对其2026年全年收入预测的41%至44%及45%至47%。花旗维持老铺黄金“买入”评级，目标价定为1,162港元，相当于2026年预测市盈率24倍。

花旗指出，当前投资者主要关注金价波动过后公司未来销售增长的持续性，同时也留意市场对于潜在融资安排的讨论，这些因素近期对股价形成一定压制。该行的情景分析认为，其盈利预测高于市场一致预期具备支撑，且公司库存充足，能够满足短期销售需求。老铺黄金仍是花旗在中国珠宝板块中的首选标的。

鉴于近期金价出现明显回落，花旗预计价格敏感型消费者的需求将承受压力，并估算这部分客户约占今年首季收入的40%，对应约70亿元人民币。即便在悲观情景假设下，这部分收入完全流失，老铺黄金今年收入仍有望达到约370亿元人民币，反映其下行风险相对有限。

责任编辑：史丽君

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