今年已有7家险企拟发债补血逾160亿元

3月24日，中邮人寿保险股份有限公司（以下简称“中邮人寿”）发行“中邮人寿保险股份有限公司2026年无固定期限资本债券”（以下简称“26中邮人寿永续债01”），计划发行总规模为12亿元。

此次中邮人寿推出的“26中邮人寿永续债01”附带发行人提前赎回选择权。若实施赎回后，发行人的综合偿付能力充足率仍不低于100%，并在向相关监管机构备案后，发行人可自发行日起满5年后，于每年付息日（含发行后第5年付息日）按面值对该期债券进行全部或部分赎回。经发行人与主承销商协商，该期永续债票面利率申购区间确定为2.10%—2.70%。

对此，天职国际金融业咨询合伙人周瑾在接受《证券日报》记者采访时表示，债券在发行时设置赎回选择权，有助于发行人结合自身财务安排及市场利率变动灵活制定应对策略，目的在于在实现资本补充效果的同时进一步压降融资成本。通过“赎旧发新”，险企能够下调债券票面利率，从而降低融资费用，缓解财务压力，并优化经营业绩表现。

从年内发行情况来看，截至3月24日，已有招商局仁和人寿保险股份有限公司、中华联合财产保险股份有限公司等7家险企通过发债补充资本，计划发行总规模合计达到165亿元。

当前，发行债券已成为险企补充资本的重要渠道之一，主要包括资本补充债和永续债两大类别。其中，永续债也就是无固定期限资本债券，这类债券不设固定到期期限，包含减记或转股条款，在持续经营及破产清算状态下均具备损失吸收能力，并能够满足偿付能力监管要求。2022年8月，监管机构出台相关政策，允许符合条件的保险公司发行永续债。此后，永续债逐步成为保险公司补充资本的常见工具之一。2025年，险企发行永续债规模合计达到558亿元，占当年相关债券发行总规模的一半以上。

中证鹏元研究发展部史晓姗表示，对保险公司而言，永续债可计入核心二级资本，而传统资本补充债则可纳入附属一级资本，二者分别有助于提高核心偿付率和综合偿付率。

远东资信评估有限公司首席宏观研究员张林表示，资本补充债与永续债是当前保险机构补充资本、增强利率风险抵御能力的重要工具。在低利率环境下，各类资产预期收益率普遍走低，给保险机构的资金配置、久期管理及风险管理等方面带来一定压力，资产负债利差进一步收窄，推动部分中小保险机构资本补充需求上升。同时，偿二代二期工程的全面落地，也进一步强化了保险机构的资本补充需求。

谈及未来险企资本补充的趋势与变化，对外经济贸易大学创新与风险管理研究中心副主任龙格在接受《证券日报》记者采访时表示，预计未来险企资本补充将朝着多元化、常态化方向发展。险企将更广泛运用增资、发股、发债等多种工具，以应对业务扩张、风险防控及偿付能力要求。同时，险企还需要统筹资本补充与长期战略，通过结构优化支撑稳健经营和行业转型。