赵建：黄金无需过度忧虑

当中东战事最动荡的阶段过去，当全球资金在滞胀阴影下迷失方向的时候，当黄金价格回落到更具配置价值的位置时，新一轮牛市也将再度展开。

硝烟弥漫之际，黄金却一路下挫，“乱世买黄金”的老话失效了吗？

显然并非如此。此轮大跌的主要原因，在于中东冲突前市场对美元降息的预期被修正，同时叠加部分对继续加息的担忧折价，若再考虑杠杆盘爆仓引发的踩踏，整体负面因素估计对应每盎司约-1200美元。

如今的黄金，已经跌回到去年年底、这轮行情猛烈启动之前的水平。

这也意味着，只要中东局势逐步进入新的平衡状态，霍尔木兹海峡恢复有条件通航，美联储稍微释放一些偏鸽信号，在滞胀背景下，只要实际利率不出现明显上冲，也就是通胀上行速度快于加息节奏，黄金就有望迎来一轮显著修复。

如果从技术层面来看，逻辑也许更直接，那就是这次暴跌本质上只有一个原因——此前涨得太猛。

对于那些在黄金每盎司2000美元时就做战略配置的投资者来说，本就没有期待今年金价能直接冲到每盎司5000美元，如今出现如此幅度的回调，不也是意料之中吗？

清洗一下黄金市场里的投机筹码，让黄金重新回到避险资产的本质，让币圈玩家继续去折腾数字货币，未尝不是一种安静。

市场会在狂热中坠落，也终将在悲观中重启。我们早已在情绪最亢奋的时候降低了仓位，相信新的建仓窗口很快还会出现。

因为即便是美联储若由沃什出任主席，恐怕也不会在全球经济和金融体系如此脆弱的时候采取激进加息。当中东战事最不确定的阶段过去，当全球资金在滞胀中重新寻找归宿的时候，当黄金价格重新跌出吸引力时，新一轮牛市依旧会启动。

也许不是当下，但我已经备好了筹码。

（作者系西京研究院院长）