消费板块接近周期低位，食品饮料ETF招商上涨1.03%

截至3月25日13点51分，上证指数上涨1.21%，深证成指上涨1.87%，创业板指上涨1.91%。电力、f5g概念、通信服务等板块表现居前。

ETF方面，食品饮料ETF招商（159843）上涨1.03%，成分股金禾实业(22.810, 1.35, 6.29%)（002597.SZ）涨幅超过5%，金达威(17.390, 0.63, 3.76%)（002626.SZ）、三只松鼠(18.700, 0.68, 3.77%)（300783.SZ）、莲花控股(7.030, 0.26, 3.84%)（600186.SH）、中宠股份(37.660, 1.12, 3.07%)（002891.SZ）、盐津铺子(59.100, 1.72, 3.00%)（002847.SZ）、三全食品(11.980, 0.29, 2.48%)（002216.SZ）、安德利(38.390, 0.99, 2.65%)（605198.SH）、珠江啤酒(9.550, 0.28, 3.02%)（002461.SZ）、东鹏饮料(228.900, 4.40, 1.96%)（605499.SH）等个股纷纷走高。

中信建投(22.020, 0.16, 0.73%)证券在3月25日发布的研报中表示，扩大内需被确定为2026年经济工作的首要任务，同时不少消费核心资产有望从周期底部回升，消费板块的配置价值值得关注。该机构判断，白酒行业或正迎来十年周期大底，茅台、五粮液等龙头已率先出现复苏迹象。随着行业经历深度调整，市场对于板块估值修复以及基本面边际改善的预期正在升温。

华龙证券指出，金徽酒(17.590, 0.11, 0.63%)发布2025年报，2025年公司实现营业收入29.18亿元，同比下降3.4%；归属于上市公司股东的净利润3.54亿元，同比下降8.7%。在行业竞争愈发激烈的背景下，叠加政策调整、消费结构变化等多重因素影响，金徽酒在复杂的市场环境中依然稳住了经营基本面，体现出较强的成长韧性，也为品牌在调整阶段继续积蓄力量打下了基础。该机构认为，当前整个白酒行业仍处在去库存主导的深度调整阶段，行业集中度持续提升，调整过程预计仍将延续一段时间，估值修复大概率会先于基本面修复出现。

财通证券(7.720, 0.11, 1.45%)认为，茅台、五粮液春节动销表现好于预期，行业同比降幅有所收窄。2026年春节期间，白酒市场呈现出明显的结构性分化，贵州茅台(1410.270, 2.94, 0.21%)（600519.SH）和五粮液(102.450, 1.11, 1.10%)（000858.SZ）在本轮春节销售中表现亮眼。从行业整体来看，春节期间渠道去库存推进较为明显，酒企大多未将开门红设为刚性目标，回款和发货节奏普遍保持理性谨慎。预计2026年一季度，白酒板块整体收入同比仍然承压，但降幅较此前有望缩窄，头部酒企凭借品牌优势和渠道掌控力，收入与利润表现或将继续好于行业平均水平，而二三线酒企仍将面临一定压力。

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