上海家化经营现金流大增至8亿元

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3月25日晚间，上海家化（600315.SH）披露2025年年度报告。年报显示，公司全年实现营业收入63.2亿元，同比增长11.2%；归母净利润为2.7亿元，较上年同期成功实现扭亏为盈。其中，美妆业务全渠道收入同比提升53.7%，美妆线上渠道收入同比增长60.6%。按渠道划分，国内业务线上渠道收入同比增长36.9%，在国内主营业务收入中的贡献占比达到44.4%，较上年提高7.5个百分点。公司主营业务的增长带动整体业绩提升，经营质量也在持续改善。2025年末存货同比减少7.6%；期末应收账款同比下降26.5%；报告期内经营性现金流净额同比大幅增长193.3%，达到8.0亿元。

2025年是上海家化推进战略变革的重要节点，公司深入落实“聚焦核心品牌、聚焦品牌建设、聚焦线上、聚焦效率”的经营方针，全面推进品牌与渠道策略升级，运营效率进一步增强，基本面持续向好，也为未来长期高质量发展夯实了根基。

核心品牌打造亿元单品，品牌建设多点开花

在“四个聚焦”战略引导下，公司通过品牌重塑构建差异化梯队矩阵，持续加大品牌投入，强化消费者认知，聚焦具备潜力的细分赛道，并建立围绕亿元级单品的组织保障机制，成功孵化三大亿元单品，打通产品营销、内容种草到渠道运营的完整价值链。核心品牌六神、玉泽、佰草集表现突出，其他品牌也同步实现焕新升级。

六神以“专业驱蚊科技”和“年轻化品牌形象重塑”双轮驱动增长。上半年推出全新升级的便携式六神驱蚊蛋，通过优化配方、提升包装时尚感以及引入香水级调香，精准契合户外经济和Z世代消费趋势，顺利跻身“亿元单品”行列。同时，品牌与中山大学中山医学院展开科研合作，推进新一代驱蚊技术研究及蚊虫驱避知识普及，并联合“浙江天气”发布“蚊情热力图”，进一步强化驱蚊科技的专业形象。在洗护领域，六神推出添加“六神原液”并融入时尚香氛的新款六神清爽香氛沐浴露系列，在延续清凉舒爽差异化功效的同时，精准满足年轻消费者对香氛护理的个性化需求。营销方面，品牌与分众梯媒开展深度合作，全年累计曝光超过225亿，并借势代言人肖战热播剧《藏海传》进行创意投放，进一步扩大品牌声量。作为国民品牌，六神在2025年西藏日喀则地震、华北洪灾、佛山地区基孔肯雅热疫情等多地突发事件中积极履行社会责任，发挥产品防疫防蚊作用，捐赠产品市场价值超过两百万元。

玉泽持续巩固“皮肤屏障修护专家”定位，不断深化医研共创。第二代青蒿修护面霜迎来多年后的首次全面升级，创新加入与中国中医科学院中药研究所联合研究的青蒿提取物，并搭载上海交大附属瑞金医院皮肤科多年联合研发的PBS屏障自生技术，焕新上市后实现两位数增长，其中干敏霜成长为独立亿元单品。油敏霜、特润霜、500光电防晒等潜力产品也持续发力，进一步夯实品牌产品矩阵。2025年，玉泽不仅主办第五届全国皮肤屏障专业峰会并发表17篇权威期刊学术论文，还邀请乒乓球世界冠军樊振东担任代言人，推动专业形象与品牌知名度同步提升。去年9月，主打维稳修敏的玉泽前往世界海拔最高的国门红其拉甫，为守护国门的边防战士开展义诊并捐赠皮肤护理产品；今年1月，玉泽又在金山岭长城脚下与医学专家、长城专家展开关于屏障守护的对话，持续强化“屏障修护专家”的医学护肤认知。

佰草集则以“美自根源养有方”为品牌内核持续推进升级。上半年品牌聚焦美白赛道，现象级单品“大白泥”以“新七白”古方为基础，通过改良配方取得美白特证，并创新推出“三明治敷法”，全年线上GMV突破2亿元，成为公司年内首个线上“亿元单品”。下半年，品牌进一步推进重塑，不仅完成视觉体系全面焕新，还推出全新的品牌心智线“修源五行系列”，其中仙草油产品为精华油赛道注入新动能。佰草集先后举办“以中国方养中国白”瓷韵之夜、“豫见佰草，根源养美之夜”等品牌活动，从产品到认知层面共同构建东方养美新生态。

其他品牌同样亮点纷呈。双妹通过跨界联名、文化快闪、综艺营销和溯源内容等方式，持续深化海派文化底蕴和高端品牌定位；美加净聚焦手部护理赛道，新品蜂胶香氛手霜融合面护级功效与愉悦香氛体验，市场反馈良好；高夫精准切入男士控油市场，凭借全新大单品“控油小蓝泵”推动消费人群革新，加快品牌年轻化进程，重塑“中国新生代男士首选品牌”形象；启初则确立“中国婴童医研护肤品牌”新定位，推出全新青蒿舒缓系列，并通过临床验证及与权威测评机构合作，进一步巩固其在婴幼儿舒缓护肤领域的市场地位。

研发投入持续提升，为品牌突破打下更坚实基础。2025年，公司研发投入同比增长29.1%。上海家化始终将科技创新置于战略核心位置，围绕消费者需求和品牌定位，构建“内部自主研发+产学研医协同创新”的双轮驱动体系，持续深化前沿技术研究与成果转化，进一步巩固行业领先优势。在战略布局与原料创新方面，上海家化创新中心-合成生物于3月正式揭幕，全年完成3款新原料备案，分别为环二肽-1、紫萁酮和醋醅醅卤提取物；在设备研发方面，公司自主开发国内首创皮肤糖化水平测试仪AGEScan Lite，填补了国内化妆品功效检测设备的空白；在专利及标准体系建设方面，2025年新增授权专利73件、提交专利申请130件、见刊发布外刊论文15篇（平均影响因子高于7.3），并参与6项国/行标、14项团标的制修订与发布。截至2025年末，公司及子公司累计拥有授权有效专利483件，累计参与制修订标准158项。上海家化不仅以专业创新树立行业标杆，也持续推动行业标准化建设。

线上转型提速，渠道协同激发新动能

2025年，上海家化在线上转型方面持续取得突破。公司大力发展线上业务，电商组织架构设计和能力建设成果明显。在抖音、天猫等平台的多维联动下，公司形成了更科学的达人分层运营策略，集中资源打造亿元级大单品。以佰草集为例，品牌通过与达人直播合作，全年打造出多场GMV破千万的品牌专场。自播业务方面，品牌直播间完成标准化建设，通过精细化排品和场景化话术，优化从流量引入到转化留存的完整链路，推动核心品牌抖音自播业务实现较快增长，其中佰草集抖音自播GMV同比增长249.9%、玉泽同比增长130.8%、六神同比增长91.2%。

在线下渠道方面，公司与成长型客户共同发展，主动拥抱新业态，分销网点新增11万家，即时零售渠道如闪电仓和零食折扣店分别拓展5000家以上，市场覆盖率进一步提升，并积极推动线上线下融合。终端层面落地“万店万堆”“逢六必爽”等策略，强化场景化组货营销。同时，公司不断优化各渠道货盘结构，KA渠道应收账款周转天数下降，整体运营质量持续向好。

供应链与组织改革双轮并进，推动提质增效

2025年，上海家化围绕“聚焦效率”战略，持续强化品效与人效管理。公司围绕产能配置优化、核心品类聚焦以及全链路成本管控，系统推进供应链降本增效与品效优化，物流费率下降1.26个百分点，国内库存周转天数缩短10天，进一步提升了供应链韧性和竞争力。与此同时，公司持续深化事业部制改革，以品牌为独立作战单元，打造敏捷高效的组织体系。结合战略目标设立“亿元单品俱乐部”，整合内部资源聚焦重点业务发展，并于2025年完成线上内容团队和投流团队的自建。为保障战略执行落地，公司同步升级考核与激励机制，进一步提升组织效能。

2025年“四个聚焦”战略的持续推进，为公司发展与能力提升夯实了基础。2026年，公司将继续锚定收入双位数增长目标，持续深化“四个聚焦”战略内涵：核心品牌深耕细分赛道与亿元单品，品牌建设聚焦产品迭代与内容能力，线上业务强化品价管控与渠道效率，效率提升则聚焦品效管理和组织人效。展望未来，在全国两会提出“建设强大国内市场”“扩大内需、提振消费”“打造消费新场景、培育消费新增长点”等政策导向下，叠加国货美妆崛起的强劲趋势，公司将把握战略机遇，坚持创新驱动，持续深耕产品力与品牌力，依托经典品牌与高品质产品，朝着立足国内、辐射海外的一流日用化妆品企业目标迈进。

责任编辑：常福强

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