莱恩精工两度闯关IPO未果：更换券商仍折返，张秀卓父女资本梦再遇挫

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级

文|新浪财经上海站 十里

又一家“专精特新”企业止步IPO关口。

3月23日，苏州莱恩精工合金股份有限公司审议同意终止北交所上市申请。这已是公司在2021年撤回创业板申报后，第二次上市受挫。对于一家创立于1999年的制造业公司来说，这条资本化道路走了二十多年，却始终未能真正打通。

若将时间脉络展开，这家企业更像是一场典型的“父女传承”。

张建元生于1959年，学历为高中，早年自上世纪70年代起在吴县纺织用品厂、防爆电机厂工作，历经多个岗位历练，到了1990年代逐步走上制造业创业道路，先后出任金属制品厂厂长、电器公司执行董事，最终于1999年创办日中天，也就是莱恩精工的前身。此后约二十年间，他基本完成了从乡镇企业体系向外向型制造企业的转型，并为公司搭建了最初的产业框架。

另一条主线，则是张秀卓的加入与接任。1985年出生的她，具备英国埃克塞特大学经济学和金融学背景，并拥有加拿大圣玛丽大学金融硕士经历。2010年进入公司后，她从业务员起步，逐步担任执行董事、总经理等职务，直到2019年正式接棒董事长，并于2020年兼任总经理，完成了从创始人到“85后”接班人的权力交接。

至此，这家公司被浓缩成一个高度集中的控制结构：父亲创业，女儿接棒，父女二人合计掌握全部表决权。张秀卓持有控股股东弗莱恩集团90%股权，张建元持有7.10%，公司的经营和决策几乎完全嵌入家族内部。这种架构在效率上十分直接，但放在资本市场语境下，也意味着对透明度和规范性的要求更高。

而问题，也正是在这样的结构中逐渐暴露出来。

2021年，公司首次申报创业板。现场检查揭开了其财务内控方面的核心问题：公司通过与子公司签订缺乏真实业务背景的合同进行资金空转，以满足银行受托支付要求的“转贷”行为，并且这一情况在审计截止日之后仍在持续。此外，公司对于超过350起工伤事故（其中包含死亡案例）的披露并不充分，同时还存在供应商信息、财务附注等多处信披不准确情形，最终导致IPO在审核阶段终止。

2021年冲刺创业板时，莱恩精工的保荐机构是长江证券(6.990, 0.06, 0.87%)；在现场检查暴露出财务内控等问题后，公司于2022年7月撤回申报。三年之后，公司转战北交所，并由中信建投(22.020, 0.16, 0.73%)证券接手辅导，于2025年完成辅导验收并递交申报材料，再次启动上市进程。但在这一轮申报中，新的变量也开始进入故事之中。

2024年冲刺上市期间，张秀卓办理离婚，并在此期间前后与母亲之间进行了股权无偿划转及代持安排。公司对此解释为“规划婚前财产”。从家庭层面来看，这样的安排并不复杂，无偿转让意味着股权在家庭成员之间重新分配，而代持则使名义持有人与实际控制关系之间出现分离。

但当这一安排叠加在IPO敏感时间窗口上，其意义便发生了变化。

原本由父女直接掌控的简单股权结构，因此引入了新的持股主体和代持关系，“谁持股、谁控制、谁作出实际决策”的逻辑链条需要重新说明。在监管语境中，这类安排通常会被放在控制权稳定性与信息披露充分性框架下反复审视。尤其是在缺少外部股东制衡的情况下，任何围绕股权展开的调整，都会被放大为公司治理结构的一部分，而不再只是单纯的家庭事务。

与此同时，公司的经营层面也并未形成更加稳固的支撑。

公司2025年半年度报告显示，截至2025年6月30日，公司实现营业收入4.9亿元，同比增长8.29%；实现归属于挂牌公司股东的净利润3114.94万元，同比下滑5.1%。

从父亲创业到女儿接班，这是一条颇为典型的中国制造企业传承路径；但从创业板到北交所，两次IPO终止，则勾勒出另一条更现实的轨迹：内控隐患、信息披露瑕疵以及股权结构变动，被反复带入审核视野。

在资本市场的标准体系中，“专精特新小巨人”的标签能够支撑成长故事，却无法替代规范运作这一基本门槛。对莱恩精工而言，父女共同完成了企业的创立与延续，但同时也让控制权与经营风险高度捆绑。

两次IPO之间，公司更换了申报板块，也更换了中介机构，但真正决定其进退的，并非路径本身，而是那些始终未被彻底化解的结构性问题。

责任编辑：常福强

新浪财经声明：此消息系转载自合作媒体，新浪财经登载此文出于传递更多信息之目的，文章内容仅供参考，不构成投资建议。

郑重声明：1.根据《证券法》规定，禁止编造、传播虚假信息或者误导性信息，扰乱证券市场；2.用户在本社区发表的所有资料、言论等仅代表个人观点，与本网站立场无关，不对您构成任何投资建议。用户应基于自己的独立判断，自行决定证券投资并承担相应风险。