蒙牛2025年业绩出炉：韧性增强，增长动能蓄积
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3月25日，蒙牛乳业（2319.HK）公布其2025财年业绩。在面临内需增长乏力、行业深度调整等多重压力下，蒙牛迎难而上，坚持贯彻“一体两翼”战略，业务组合不断改善，发展韧性明显提升，全年录得营业收入822.4亿元，经营利润达65.6亿元。
报告指出，蒙牛凭借精细化运营实现质量与效率双提升，公司毛利率提升至39.9%，经营活动现金流达87.5亿元，自由现金流达63亿元，三项数据均刷新历史纪录。市场分析认为，公司基本面持续改善，核心竞争能力全方位增强，为其在行业回暖时抢占先机奠定了坚实的业绩基础。
坚守战略方向，“一体两翼”协同共进
2025年度，蒙牛保持战略聚焦，“一体两翼”全面落地，产品结构持续完善：在核心“一体”部分，常温与低温业务稳健复苏，稳固了液态奶基石地位，鲜奶、奶酪、奶粉及国内冰淇淋业务均收获双位数增幅；在“两翼”方面，创新业务在精深加工、功能性营养等领域取得重要突破，国际业务在东南亚市场及澳新基地也表现亮眼。
蒙牛常温业务体系化重塑了产品创新、营销传播与渠道深耕，推出“软牛奶”及添加益生元、维生素等功能性牛奶，持续拓展消费人群、开辟新市场，全面夯实液态奶基本盘。旗舰品牌“特仑苏”在二十周年之际，推出“沙金套海”高端有机奶，进一步巩固了其在高端市场的领导地位；低温业务敏锐捕捉消费场景多样化趋势，依托持续的产品创新与渠道拓展，盈利水平不断提高，连续21年保持市场份额第一。
蒙牛鲜奶业务实现双位数增长，市场份额继续扩大，其中“每日鲜语”持续强化4.0核心产品线，并凭借零乳糖双蛋白、A2β-酪蛋白等新品切入高端鲜奶细分市场，实现高速增长；国内冰淇淋业务聚焦“随变+绿色心情”双品牌策略，不断优化产品组合与场景匹配，同样取得双位数增长，盈利能力持续增强；奶粉业务瞄准功能性细分市场，通过科研创新提升产品竞争力，全年增长接近双位数，下半年增速更是提升至高双位数水平。
尤其值得注意的是，蒙牛奶酪业务全年增幅超过20%，显示出强大的增长势头。蒙牛通过深化与妙可蓝多(18.790, -0.10, -0.53%)的协同效应，全面赋能其供应链、市场与渠道资源，助力妙可蓝多确立了行业的绝对领先地位。
在核心业务结构持续优化的同时，蒙牛战略布局创新业务与海外平台，积极培育“第二增长曲线”，向“健康蒙牛”和“全球蒙牛”的目标加速前进。
精深加工领域产业化进程加快，乳铁蛋白、胶束酪蛋白、脱盐乳清粉D90等产品成功达标，马斯卡彭奶酪、原制马苏里拉奶酪相继投产，突破了技术壁垒与进口依赖。蒙牛专业乳品成功获得头部茶饮、烘焙及餐饮连锁品牌的信任，市场渗透率大幅提升。运动营养品牌“迈胜”完成近亿元A轮融资，赢得了消费者与投资者的双重肯定。
国际化拓展稳步推进。艾雪在印尼保持市场第一位置，并延伸至菲律宾、越南及非洲、拉美等新兴市场。同时，蒙牛明确了Burra Foods面向企业客户、贝拉米面向个人消费者的战略定位，立足澳大利亚，加速开拓国内市场、东南亚及其他全球重点市场。
四大能力升级，锻造全产业链韧性
报告期内，面对国内市场供给强于需求、消费需求多元化以及渠道格局快速变化的复杂局面，蒙牛主动求变，通过品牌引领、科技创新、数智转型、渠道升级“四大能力”的全面进化，锻造出能够穿越市场周期的强大韧性。
秉持长期主义，构筑品牌护城河。从年初携手《哪吒2》IP联动全产品线火爆出圈，到年末迎来国际奥委会主席考文垂及品牌代言人谷爱凌到访，蒙牛联合国内外顶级IP与消费者产生“要强”共鸣。蒙牛持续开展线下品牌活动，从全年百城马拉松的“要强”领跑，到作为八届进博“全勤生”开放共享，从助力草原少年圆梦世界杯护旗手，到支持银发族将广场舞跳上央视舞台……蒙牛通过多元化、多层次的品牌跨界活动，深度触达亿万消费者，在一次次情感共鸣中实现品牌与效果统一，筑牢品牌护城河。
坚持创新驱动，打造新质生产力。蒙牛自主研发的新型HMOs再度获批，“活性锁鲜工艺”获得国际先进认证，自研益生菌Lc19、Hi188相继登上国际顶级期刊，并通过产学研“高速通道”实现成果转化，为精准营养提供系统性解决方案。蒙牛凭借“含有DHA藻油的调制乳及其生产方法”发明专利，荣获第二十五届中国专利银奖，并在全球乳业大会上斩获2025世界乳品三项创新大奖，充分彰显了其科研实力与创新引领地位。
推进数智转型，实现全链降本增效。在上游牧场端，蒙牛运用智能穿戴、智慧奶厅、无人饲喂等数智化技术，全面提升综合竞争力；在生产端，蒙牛加速智能制造进程，年内武汉工厂凭借世界级数智化柔性生产线和供应链体系，获评“世界产能最大的单体低温酸奶工厂”，与宁夏灯塔工厂共同构成中国乳业“一南一北”的数智化标杆；此外，蒙牛通过渠道端“共赢”平台连接百万终端，实现渠道费用精准投放，营销端借助费效可视化，赋能消费者深度洞察，依托“一物一码”技术构建的全程可追溯体系，致力于为消费者提供放心好奶。
深化渠道升级，满足多元细分需求。蒙牛加速传统与新兴渠道升级，推动线上线下场景无缝融合，构建“全域渠道生态”。线上，持续深化与平台电商、内容电商、直播电商、即时零售等平台的合作，推动线上经销商与会员规模双双增长。线下，在巩固传统渠道的同时，蒙牛响应渠道定制需求，加速在新赛道布局。例如，为山姆、盒马等渠道提供定制产品，打造出“冠益乳早8吨吨桶”等畅销单品，持续通过“产品与渠道精准匹配”满足消费者细分需求。
管理提质增效，为周期复苏蓄能
强劲韧性背后，是一场深入骨髓的管理变革。2025年，蒙牛通过主动调整与精益化管理，在行业低谷期优化资产质量，提升运营效率，并以确定性的高分红与回购政策持续回报股东信任，为即将到来的行业周期性复苏储备能量。
蒙牛联合现代牧业等联营公司，在产业链上下游全面推进“牛群结构、饲喂结构、种业结构”等八大结构升级，助力合作牧场提升抗风险能力。数据显示，“十四五”期间，蒙牛合作牧场奶牛平均单产从16公斤提升至35公斤，牧场平均公斤奶成本降低近0.2元，全面实现了提质、降本、增效的目标。
同时，蒙牛在供应链体系推进数智化与精益化运营，实现了从采购、生产到物流、销售的全链路降本增效。公告显示，2025年蒙牛销售费用和行政费用均同比有所下降，库存周转天数和应收款项周转天数进一步优化；全年经营现金流和自由现金流分别达到87.5亿元、63亿元，均创历史新高；报告期内，蒙牛主动优化资产质量，对部分闲置设施及应收账款等历史遗留风险进行了识别与清理，展现出卓越的管理效能和强大的抗风险能力。
公告披露，蒙牛制定了2025-2027三年股东回报计划，目标未来三年每股分红稳步提升，同时保持2024、2025年的回购节奏，通过分红与回购持续提高股东回报。蒙牛在公告中表示，2025年每股分红为0.520元，分红总额为20.170亿元。蒙牛以实际行动持续回报股东，彰显了其对自身长期价值的信心以及坚持回馈股东的承诺。
2026年伊始，随着原奶供需趋于平衡，价格企稳信号显现，行业周期性复苏预期不断增强。蒙牛也通过“冬奥营销+农历新年”的组合策略，成功带动销售转化，迎来2026年“开门红”。高盛、花旗、中信等多家国内外机构相继发布积极评价，表示看好其未来增长潜力。
蒙牛总裁高飞表示，“十五五”开局之年，行业整体呈现企稳回升、复苏向好的态势。蒙牛将积极响应国家“十五五”健康优先发展战略，坚定执行“一体两翼”战略，加速布局基础营养、功能营养、医学营养等营养赛道，持续以产品价值为消费者创造营养价值，以企业自身的高质量发展，为加快实现奶业振兴和“健康中国”目标贡献更大力量。
责任编辑：宋雅芳
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